260105--中美老登资产持...

回看一下12月第二个星期的观察：和美股银行图走得最相似的就是港股保险。

宏观定价面前微观是次要的，什么保险开门红不开门红，美国保险也不开门红，美国航空也不反内卷。有色就不PO了，美股是A股的弟弟，最牛逼的铝只在中国。

过去一直没啥关联的中国30年国债和美国30年国债在11月之后走势越来越像，事情开始变得有意思起来。一切都开门红，除了TL。

请注意不要把很多资产都归结为红利，所谓红利也分两类：利率下行受益的叫类债资产，利率上行受益的叫顺周期&资源资产。

比如水电、高速公路纯讲利率下行的高股息稀缺逻辑，利率一起来就G；煤炭石油化工存在涨价逻辑，就不受影响。

把高股息买成低股息的国有大行也存在这个问题，和国债一起跌。但是保险和零售行没这个问题，如果26年国债利率趋势走高，他们都受益。