251021--交易拥挤资产的...

今天有关俄乌停火是否导致金银下跌的讨论比较多，鉴于目前还没有大行写完报告，我先以Polymarket为准。个人认为关系不大，海外没有实质性定价这个因素。

那下跌的原因是什么？我倾向于是认为此前动量交易ETF流入、叠加白银现货短缺的逼仓交易达到高潮后，短期讲不出更多的故事；逼仓的多头资金离场带动高波。下面PO一个路透今天的新闻，我没找到图表如果谁看到了可以发一下。

7-8月可以说黄金白银是交易川普操纵美联储候选人、包括非农数据下修和劳工局负责人被罢免因此定价降息预期强化、美元法币信用降级，这个趋势目前没有变化。

多头拥挤和空头拥挤的资产都容易出大波动，黄金刚刚出现历史最大的一轮ETF主导的资金流入，而美股的多空策略也非常极致。看着纳指在新高，但是内部权重的分化极其明显。最近做多FAB是热门拥挤交易，而空北美云计算也是个拥挤交易。结果最近两天美股的波动其实也很有意思，基本面边际在上行的TSM连续高开低走，而刚出利空（亚马逊云宕机+TPU进展落后传闻）的AMZN却领涨指数，说明多空预期交易都很极致了，利多下跌，利空上涨，仍需要时间缓解拥挤问题。

据路透社报道，交易员与分析人士表示，过去一周从美国和中国流向伦敦现货市场的大规模白银，正在缓解全球最大场外贵金属交易中心的流动性紧缩。

一周前，伦敦市场可用白银短缺推动现货价格对纽约商品交易所（Comex）期货形成溢价，使得空运交货——通常仅用于价值更高的黄金——对卖家而言变得有利可图。

“主要压力目前已得到缓解，”独立金属交易员泰·王（Tai Wong）表示。他估计过去一周已有约1500万至2000万盎司（311至467吨）来自美国的白银运抵伦敦。

另一位熟悉内情的消息人士称，至少有1000吨白银从美国和中国流入伦敦仓库。