201021--TL：传即将s...

发布者：Vito的行研札记

今日谐音梗，传两天后降准降息？实际是两天后霜降；债市今天选择当先信资本。因为哪怕不是后天，也会是四季度的某个时候。去年8月三中全会结束后，YM即开始降息。本次重现的概率大不大？偏大，上次三巨头发布会变三小只不是说不给降息，是要等开完会，现在时间窗口也就来了。

张瑜总的总结更正确一些，没有股债双牛，只有看股做债。三季度权益赚多的有止盈需求，三季度债市亏麻的农商行有四季度抢反弹回本需求，老虎不在家猴子称霸王。

股确实是中场休息，因为共识是明年会更好。债的共识则是时不我待做反弹，明年会更差。倒不是说会出现加息导致债熊，而是权益市场资金池扩容还会继续抽水债市负债端，如果长债还是20BP玩一年那债基赎回是拦不住的，沪深300本身就变成债券替代的配置品种。

但降准降息之后能鸡犬升天吗？看起来不像风格切换，似乎哑铃结构抱团还反而会继续强化。我们举例美股来看，9月联储降息后整个十月纳指内部都剧烈分化，除了FAB+存储带队之外，M7里的云和其他前期热门应用等回调幅度都不算小，谁打扩散就把持仓全给你。