251028--黄金、全球债券...

上周的今天，大家讨论的是“俄乌停火是否导致黄金下跌”。到今天俄乌没停火，今年停火的概率也不大。最近一个周末讨论的又是中美谈判顺利是否导致黄金下跌，也鉴定为行情选择消息。9月下旬白银逼仓带着黄金龙头战法的波动率交易我看不懂基本面，现在跌下来好像更能看清楚一点。10月的黄金疯涨和4月相似，都是CTA类看图资金梭哈导致的gamma squeeze，而隐含波动率IV无法进一步放大之后即导致多头踩踏，伦敦白银短缺被中美现货空运过去缓解逼仓压力可能就是踩踏的触发点。

8月底的升波源自于杰克逊霍尔会议上鲍威尔超预期放鸽，叠加此前非农持续下修给予了黄金更强的宽松预期支撑。除非川普变成拜登一样的正常人，否则认为证伪9月底的逼仓交易之外还要证伪8月底的宽松交易是非常不合适的， 我一度曾认为ETH也一样，但我高估了Eric Trump这家伙的道德水平，CTMD.

目前的基准假设是本周黄金完成降波后进入一段漫长的震荡盘整期，多长不知道，长到下一个宏观边际出现之前。待会儿我找找我上次call黄金的点，那次是05.12中美日内瓦谈判超预期，黄金完成补跌降波。但是买了之后啥时候涨根本不知道，也不知道每天在波动什么。等下一个大边际出来的时候自然就知道了，在这之前建议当传家宝。从图3可基本看出， ，要勇于和他们做对手盘。

但这里我们讨论的是左侧配置，而不是buy the dip之后就V上去，原因在图4：随着宽松预期重振和G7国家政局开始稳定，此前被抛售的海外长期国债开始逐渐企稳。虽然长期来说MMT模式下不可持续的财政一定导致长期国债的期限溢价上行，但是短期缺乏更多催化，有啥能比高市早苗上台的事儿能在剩下俩月发生呢。所以空长债=买黄金的等式也要休息一下的话，金也就是个左侧收集筹码的定性。

如果运气好， 。不然不要涨的时候望洋兴叹，跌了又不敢买。