260330--储能与电池：向...

从碳酸锂见底承接化工的资金开始，储能和电池上下游分化开始加速。杰富瑞调研认为目前虽然锂电上游中游成本都在上升，但是电池顺价较慢，下游毛利受侵蚀，二线电池厂和储能集成商面临类似存储涨价对PC企业的压力。

同时动力电池出货分化也明显，BYD好≠别人也好。国轩高科和中创新航三元电池排产下降符合预期，因客户结构问题车销量一般。

暂时推荐按“存储器短缺”化思路来交易锂矿和隔膜。

• ：1) 主流厂商磷酸铁锂（LFP）电池产量持续攀升， ；除亿纬锂能（Eve Energy）外，大部分厂商三元（NCM）电池产量持平或下降。2) 出货量表现稳健，主要受国内需求和储能系统（ESS）装机量增长驱动； 。3) 。4) 宁德时代（CATL）、中创新航（CALB）、欣旺达（Sunwoda）在乘用电动车（EV PV）领域——尤其是LFP电池板块——占据领先地位，比亚迪（BYD）等厂商则在商用电动车（EV CV）领域实现增长。

• ：2026年4月，主流动力电池厂商产量环比增速较去年同期更为强劲，尤其是LFP电池板块，这反映出 。具体来看，宁德时代LFP电池产量预计在2026年4月 ，2026年1-4月累计LFP产量 。相比之下，宁德时代NCM电池产量预计在2026年4月 ，2026年1-4月累计产量 。国轩高科（Gotion High-Tech）、中创新航、亿纬锂能均计划在2026年4月实现LFP电池产量环比增长。2026年1-4月，国轩高科预计LFP电池产量 ，亿纬锂能预计 ，中创新航预计 。不过，国轩高科和中创新航预计2026年1-4月NCM电池产量 ，反映出 。相反，得益于向宝马全球供应46系列电池的业务扩张，亿纬锂能NCM电池产量预计在2026年1-4月 。