260210--艾玛克技术：美...

美国封测和中国（以及台湾省）封测逻辑不一样，美国封测和中国（以及台湾省）封测逻辑不一样，美国封测和中国（以及台湾省）封测逻辑不一样， 。但是其中有些最本质的逻辑可以做对比：

美国封测估值高业绩差，因为美国本来也不擅长搞这个；本土建封测纯属制造业自主可控，最上游台积电凤凰城先进制程磨洋工不一定靠谱，晶圆厂还是得信老硅谷正星条旗英特尔，美国村龙；下面配套的封测一系列都建好，不计成本反正财政给补贴。但话说回来这个封测的资本开支基本能够确认，台积电美国3nm制程的产能进度完全符合预期，不然产不出来下游封测陪你干毛线。

军费预算大升级，半导体供应链要建一份TW的备份到美国，囤铜囤稀土，为的是啥不用讲了。日韩台湾省半导体是景气度，G2半导体是自主可控。

事件：安靠科技（AMKR）第四季度（12月季度）业绩超出预期，第三季度（3月季度）收入指引高于摩根士丹利预期，同时利润符合预期。公司计划 ，并已开始 。

• 2026年可能是充满挑战的一年。安靠科技预计其 ，先进汽车业务持续强劲增长，其余业务组合预计实现个位数增长。我们的模型与公司对计算业务的指引一致（摩根士丹利预期+21%），并预计汽车/工业业务将持续复苏（+7.6%），但由于持续的内存短缺导致智能手机和消费电子需求受损，我们对通信业务（+0.4%）和消费业务（-2.4%）的预期比公司更为保守。

• 安靠科技公布了稳健的数据，同时计划2026财年 ，主要用于美国业务扩张。这为2026财年带来了一定的挑战；尽管如此， 。