260412--美股AI半导体...

金发女郎似已满足一半，但是并非一句牛回速归能解释清的。

买方最大的alpha在卖方覆盖最薄弱的光通信/CXL集群（LITE/CRDO/ALAB两周涨36-49%却几乎零研报覆盖），以及模拟芯片4月涨价周期（TXN 4/22是验证窗口）。当前仓位应从防御切成长，但不追涨——两周反弹后容错空间极小，Q1业绩季任何利润率miss都会引发5-8%回调，保留能源化工作为停火破裂的地缘对冲。

本周META、亚马逊都有好消息，但不足以从本质上扭转资本开支过大的担忧。很多朋友也关注甲骨文几时见底，是否Open AI发大招能触发大幅平空。这个问题的可能还比较遥远，集中做硬件铲子股本身还是回避高利率长期化对资本开支和自由现金流的担忧。

继续做结构。宏观和微观是孪生的，比如21年白酒和新能源都可以归因为宏观加息利空，但是24年之后锂电爬回新高，大部分光伏没有，白酒全部没有。

说明更多的精力还是得覆盖在行业分化的基本面上，除非只做宽基指数不然是不够用的。