260517--美股半导体通信...

本期买方视角周报的核心发现是 。

AMAT将WFE增长上调至>30%并获得8季度滚动可见性，铠侠给出74%营业利润率指引超共识51%，NBIS收入暴增684%且EBITDA margin 32%远超预期，住友电气光通信利润增长3.9倍，TXN数据中心收入同比+90%。AI超级周期从GPU向设备、存储、模拟功率、光互连全链条同步验证。NVDA通过13-F增持CoreWeave 95%、新建仓Coherent、战略投资康宁，用资本明确站队光互连+Neocloud。

CPI 4月升至3.8%创近三年新高，穆迪将美国从Aaa降至Aa1，30年国债突破5.12%，Brent周涨8.1%至$109。但新任Fed主席Warsh在参议院听证会中并未过度关注通胀，反而强调AI驱动的生产率提升和通缩效应——加息门槛仍很高，更准确的判断是降息窗口推迟至2027，利率冻结的久期才是估值压制的核心变量。

铠侠收盘后公布碾压级业绩，其JV伙伴闪迪同日低开高走跑赢大盘。铠侠跌幅主因穆迪降级+日债+OPEX的宏观冲击，NAND基本面仍然完整。

Q1营收508亿元（+719%），净利润330亿（净利率65%），H1指引归母净利500-570亿。 ——这既是DRAM超级涨价的第四个验证点，也意味着CXMT的扩产能力和意愿将同步增强，中期DRAM供给冲击可能快于预期。半导体设备链（AMAT/北方华创/中微）是确定性最高的双重受益方——无论CXMT成败，设备已经卖出去了。

未来一个月核心事件：5/20 NVDA业绩定短期方向，5/28 PCE决定利率冻结久期，6/17 Warsh首次FOMC定调H2预期。策略上优选已验证盈利的高景气分子标的（NBIS/COHR/TXN），回避弱分子高杠杆品种。