260424--Deepsee...

DeepSeek于4月24日发布V4模型，1万亿参数、100万Token上下文、推理定价仅$0.5/MTok（GPT-4o的1/5），且首次全面适配华为昇腾950PR国产芯片，标志着中国AI基础设施实现"前沿模型+国产算力"闭环。 V4引入Engram条件记忆机制，将模型中的静态知识（命名实体、公式化表达等）从GPU计算路径剥离至DRAM甚至SSD，查找复杂度O(1)，吞吐量损失不足3%。这意味着：HBM不再是唯一瓶颈，存储层级（DDR5 DRAM→企业级SSD→CXL互联）在AI硬件支出中的占比将结构性上升。 彼时R1是"从0到1"的惊喜，引发英伟达暴跌+恒生科技暴涨。V4是"从1到N"的确认——中国AI生态已百花齐放（OpenRouter Top 10中6个来自中国），市场已有预期，美股半导体估值已从高位回调过一次。判断美股半导体短期情绪扰动概率30-40%，幅度有限；若出现下跌，应视为买入机会，全球AI Capex趋势未变，变的是算力组成结构。

上游芯片（海光信息、寒武纪）→服务器（中科曙光、浪潮信息）→存储（兆易创新、佰维存储）→互联（澜起科技CXL）→光模块（中际旭创）→软件生态（润和软件、拓维信息），V4+昇腾量产使国产算力从主题炒作进入基本面验证阶段 。存储芯片受"以存代算"范式驱动，中期逻辑成立但需等更多模型跟进。 腾讯、阿里、美团等互联网平台直接受益于推理降本，小米凭借MiMo自研模型+端侧部署形成差异化，中芯国际作为国产先进制程承载平台长期受益。但恒生科技整体"东升西落"交易的持续性取决于基本面而非单一催化。 ——谈判前密集展示技术自主能力。中国手握技术突破+关键矿产+41%国产芯片市占率三重筹码，大概率达成框架性协议，但"两个AI生态并行"的长期格局已不可逆。