260302--美国私募信贷风...

如果你认为的危机会发生那这堆估值已经上天的碳基生物消费品根本不避险。

。触发因素是美银策略Hartnett周报the flow show里的图表：当银行贷款资金出现问题时......“不良事件”(人民币贬值、新冠疫情、英国养老金危机......;如果SRLN高级贷款ETF为40美元，XLF金融业为52美元，那么我们情况良好，但关键点位若被突破......“事件”即将发生，风险资产将面临大幅波动，所有价格都将通过3月美元(DXY至100)的大幅上涨、对期限的强劲需求(注意ZROZ年内上涨5.6%)来体现，直到美联储放松政策或资本支出削减缓解信贷紧张局面。

美国私募信贷市场由于低透明度问题，时不常就被人翻出来写鬼故事。比如去年10月ZION为代表的区域性银行坏账问题叠加甲骨文融资遇冷，且美国政府关门TGA账户堰塞湖，一度也让人担心私募信贷市场是否在高利率阶段呈现出长尾风险。

上周的周报里提了一嘴，这周还在发酵。因为显而易见大家从杀软件股叙事进入到了算细账阶段，尤其是

PDF里我放了彭博的总结：

投资者担心人工智能将使更多人和公司能够自行开发应用，而非使用商业开发的软件。

面对这些风险，向软件公司发放的贷款可能更难再融资，且对变质贷款的回收率可能低于预期。部分借款人还有权推迟支付所谓的“实物偿还”贷款利息。

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看Seedance干掉一堆绘图师剪辑师，Claude干掉初级程序员，Open claw干掉金融分析师，这背后被干掉的那些企业出现坏账这太正常了，前几年CN城商行跌的逻辑这不是一模一样。因此出现一群硅谷银行（并非因为久期错配，而是被挤兑）这我觉得是必然事件，软件企业绝不能接飞刀，格局比铁拳之后的中国K-12教育还差。

未来已来，不要迟疑。任何认真算过利润的企业都会加速AI换人进度。