260228--RMB汇率政策...

周五央行宣布，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险， 。

上调风险准备金率相当于增加银行从事远期售汇业务的成本（银行会转嫁给企业），抑制企业远期购汇行为，以应对人民币贬值压力； 。

所以，这是个支持企业换汇的政策调整，侧面反应目前RMB升值过快，已有热钱炒作特征，开始偏离央行容忍区间。换个大家容易理解的说法，YM要的是RMB长牛慢牛，不是炒作的快牛。目前整个东亚市场的全球热钱流入都很多，日韩台市场的特征是热钱炒作股市，我拍脑门觉得中国股市可能没吸引来热钱，但RMB本身吸引来了。

因此外汇市场的GJD出手开砸，不能让汇率影响出口。

综合华创章鱼总，JPM新兴市场策略团队和彭博观点来看， ，目前美元没有大幅下行空间，因此参考JPM观点， 。

做A股的朋友不用关注，和大家无关。

并且倒是还有个反直觉的问题， ，因为大部分港股中概收入都是RMB，RMB升值之后美元计价的利润增速更高。但问题是目前RMB汇率啥样外资都不买港股，不然算资助你们买奶茶。反倒是RMB汇率太强、港币兑人民币贬值太快抑制了南下资金买入意愿，因为港股通亏汇率。

我不排除今天政策发了之后港股反弹是涨这个事情，港币对RMB贬值压力也缓解。

真TM乱。

• （包括今日调整外汇风险准备金率），令我们对人民币外汇的短期上涨势头持谨慎态度。

• 自11月以来我们一直持有离岸人民币多头头寸，目前我们 。

• 尽管当前即期汇率已低于我们的短期目标（2026年第一季度6.9，2026年第二季度6.85），我们 ，因为我们认为短期风险偏向盘整，而非近期下跌趋势的进一步延续。

• 抛开短期战术调整不谈，我们 ，资金面仍有顺风支撑（即超出预期的境外机构投资者股票流入和企业美元抛售）。如果这一态势持续，可能会令我们的中期美元/人民币汇率目标面临下行风险。因此，若汇率水平进入更具吸引力的区间，我们倾向于重新建立人民币 outright 多头头寸。