260201--摩根大通：中性...

和周末CN卖方摇旗呐喊相比，小摩的观点更加中性。摩根大通认为，新政对储能偏利多，但是对火电、核电和风电存在负面影响。不过考虑到核电有固定电价、风电本来盈利就不好，影响不如火电降价那么大。

国家发改委（NDRC）和国家能源局（NEA）宣布了一项覆盖煤电/气电发电企业、储能项目及抽水蓄能的全国容量电价政策。针对储能项目的全国容量电价政策出台以及煤电价格下限的取消，表明政策（及资金）正向储能装机倾斜。 ：（1）地方政府现在可以推进地方激励措施的实施，避免因等待政策而导致储能需求出现中断。政策指导的基础储能容量电价看似不如部分省级提案有吸引力，但该政策也为地方在必要时提高激励措施留出了空间。（2）煤电价格下限的取消，加之煤炭价格走弱，导致我们预计2026年火电价格将下降 。水电和风电企业的上网电价也将受到负面影响，但程度较轻。