260128--德州仪器业绩指...

下午台股联电的业绩也值得关注，算力芯片挤占完CPU产能之后，模拟芯片产能不足的现实也摆在了眼前。 想一想这个对比关系，其实非常合理。

战略性看多电源IC、MCU为代表的模拟芯片涨价前景。

订单改善和业绩指引确认了工业业务的季节性增长前景，新的数据中心业务突破为营收增长提供了进一步助力。 ， ，产能利用率高于预期，因在行业上行周期预期下，库存消耗已退居次要位置。

。工业业务是周期性复苏的主要驱动力，汽车业务增长仍较为温和。 。德州仪器（TXN）现已将数据中心列为独立终端市场（45%为数据中心计算、35%为网络、20%为电力传输），其增长可能与超大规模企业资本支出同步。 ，每座晶圆厂产能约10亿美元，有助于减少产能 footprint 并提高产能利用率。 。我们认为个人电子（PE）和汽车板块的风险可能对模拟业务的整体复苏构成阻力，因此仍持观望态度。