260326--Arm 崛起，...

完全没覆盖过，当个科普文看看 = =

在ARM Everywhere活动上，公司推出了全新的ARM架构CPU，该处理器可扩展至136核心，与x86架构相比 。尽管其核心总数落后于主流x86竞品，但Arm Holdings Limited认为这款CPU能够成为 和 的高竞争力替代方案。

目前公司已获得 ，客户需求推进速度超出我们的预期。基于现有订单和业务可见性，Arm Holdings Limited规划了CPU业务的扩张路径，我们认为该规划务实且未来有上修空间（ ），业务成熟后将占据 。从财务角度看，Arm Holdings Limited提出了明确的增长路径： ，这一目标显著高于我们此前的预期（也高于我们此前设定的2030财年160亿美元/6美元的框架目标）。

我们认为估值将是短期内的主要阻力，盘后股价对应 ，仍显昂贵；但对应 ，吸引力将显著提升——若SoftBank/OpenAI相关XPU授权费带来额外上行空间并推动预期进一步上修，这一估值将更具吸引力。综上，我们上调盈利预期，同时将目标价从 ，并重申 。