260401--如何理解英伟达...

光互连已从GPU的配套件升级为AI基础设施的战略瓶颈，英伟达用资本锁定产能+技术路线的方式，在CPO/硅光/OCS三条技术路线上建立排他性供应安全。面对TPU们的竞争，回应方式是做大自己的生态圈。

：伊朗冲突引发的3月底抛售（LITE -9.4%、COHR -6.8%、AAOI -14.2%）是 。光通信板块处于AI超级周期的"第4局"（4th inning），1.6T量产+CPO放量+OCS商用三重催化未充分定价。但短期波动率将维持高位（ATR% 5-9%），需择时入场。

：高速激光器芯片（EML/CW）产能全球紧缺，产能扩张周期18-24个月。$6B长单 = 优先产能权

：CPO是确定方向（vs. 传统pluggable），OCS可能颠覆fat-tree拓扑。英伟达同时押注两条OCS路线（Lumentum MEMS + Coherent液晶）= 对冲技术风险

：NVLink Fusion让Marvell定制XPU必须运行在NVIDIA生态内 = 把潜在竞争对手（Marvell为AWS/Google做定制芯片）绑定为合作伙伴