260303--韩股的问题在于...

韩股的交易拥挤程度类似于年初的金银，去杠杆只是缺乏一个催化动机。全球最拥挤的交易遇上宏观利空，韩国散户享大福。但一样是多头踩踏之后，有没有伊朗问题都不阻挡黄金反弹回升，3月不涨5月也涨，事件或者新闻信息不决定行情走向，只验证行情强度与改变节奏。

所谓SRAM利空HBM导致三星海力士下跌这个有点跌了倒找原因的意思，建议pass。高波之后多杀多参考黄金就行。

石油——美元等式成立， （似乎马上要成为第一大），油涨=美元涨。现在的问题是过去几个月持续减配美股、超配亚洲新兴市场的钱会不会避险回美国。虽然美国私募信贷问题天天有人聊，但大家想必都在各处看到日本韩国9成油气从霍尔木兹海峡进口的图，而美国同时是AI资本开支第一大国，也是第一大原油生产国——死道友不死贫道，美国天然气压根就没涨。

这里不需要美股涨，美股横盘新兴市场跌，美元反弹这个组合就够了。

一阶导思维是之前日韩市场抽水恒科，二阶导思维是日韩跌了钱回流。

三阶导是到底RMB汇率强利多港股，还是RMB汇率弱一点利多港股。

如果RMB汇率强且外资买，那么这是利多。但问题外资不买只有南下买，那么RMB汇率强可能是利空，因为港币贬值对港股通资金来说亏汇率。

反而是RMB汇率弱了之后港币反弹，对南下买高股息的有吸引力。

港股的问题就在一个市场怎么需要这么复杂的逻辑运转，我放弃了。

恒科见底请抄费城半导体。