251218--美光：今年美股...

，我心里也没底。前面的英伟达、谷歌、亚马逊哪个不是大幅超预期？

然后就都没有然后了。周末得空研究下Gemini 3 Flash，任何股跌都可以唯独谷歌不可以......

昨日收盘后，美光公布的业绩显著超出市场共识，且指引甚至高于此前预告，这得益于DRAM价格的史无前例上涨。美光预计 ，较此前峰值高出近700个基点。我们认为后续还有更多上行空间，因为 ，并在C26剩余时间继续攀升。我们将 ，且我们的预期已较市场共识高出50%。我们上调目标价并维持对美光的 。

美光公布 ，低于我们预期的140亿美元（环比增长24%），但高于市场共识的129.1亿美元，主要因价格上涨。 ，高于市场共识的50.4%，同样得益于价格上涨。 ，高于我们预期的4.07美元和市场共识的3.54美元，归因于销售额和利润率的提升。

美光预计 ，高于我们预期的170亿美元（环比增长21%）和市场共识的143.3亿美元（环比增长11%），这源于DRAM价格上涨。 ，远高于市场共识的51.0%，主要因定价改善。 ，归因于销售额和利润率的提升。

美光指引的毛利率较此前峰值高出近700个基点，而我们新的 。我们认为后续还有更多上行空间，因为 ，并在C26剩余时间持续上升。 我们将 ，并将 ，同时将 。

我们重申对美光的 ，并将 ，对应9倍C26每股收益，与历史平均水平一致。

美光（MU）公布了强劲的业绩，其业绩指引甚至远超我们的高端市场预期以及我们在电话会议中听到的任何投资者担忧。前瞻性评论还表明， ——这为股票的上行趋势提供了充足的空间，尤其是当我们预计2026年每股收益（EPS）将达到约40美元区间时。动量投资者可能会合理地认为，就向上修正而言，目前已是最佳状态，但 ，而且我们认为 ，因此我们目前仍不打算退出这一趋势。综上，我们将2026年每股收益上调至约41美元，2027年上调至约42美元，并将目标价（PT）从295美元上调至300美元。