251120--9月拉斯伯格铜...

如果26年是滞涨，那么大家洗洗睡，不光恒科G了，几乎所有风险资产都G；恐怕只有黄金有相对收益；如果还有一个那就是农伟达......叒是每天问村口死狗为何我出钱的节奏。

那么无论battle多久缺电不缺电，绕不开的都是铜铝。需求分析的报告有很多了，连篇累牍，尤其是中国分析师最会这种着眼2030年宏大叙事的需求预测。但是供给拆分是认真下矿井的案头工作，这种报告要珍惜。

资产名义价格是与法币的价格之比，愿意开动印钞机的央行很多，但是愿意把生命葬在矿井里的劳工很少。所以9月我类比2019年的铁矿，现在我还是这个类比。降息周期里小供给缺口也有大价格弹性，问题不出在资产涨价，而是纸钞的平价购买力贬值，资产还是那个资产，是钱不值钱了。