250423--无序邪恶转向守...

今晚两个半重要新闻，刷屏的是前两个但重要的是那后半个： ，甚至可能削减一半以上，以缓解与北京之间紧张局势。 （不是指美元指数高低，而是指希望全球仍将美元作为核心储备货币）；其次提出美国优先不意味着美国独行，原话 America first does not mean America alone. 明天我再详细拆分，粗线条看下来， 。 但我认为并非是因为关税降到50%算什么利好，因为这个税率仍然无法促出口。而是这证明了上周大家的猜想，我援引周末报告里的原话再说一遍：“随着美方行政团队更多细节逐渐公布，战争迷雾被解锁后市场更可能从 定价转向 定价。 对等关税开始从不计代价的肆意妄为回到有谈判余地的经济问题上来。 因此宏观维度我认为BofA观点非常值得参考： 目前我们可以彻底明确， ，投鼠忌器的他甚至可以假装自己从未考虑过开除鲍威尔。这对稳定金融市场预期有着不错的效果，我们看到了美元指数反弹和人民币对美元升值的情况同步发生——此前因为美元抛售而过度拥挤的欧元日元做多交易回摆，我从理性角度无法认同欧洲日本的经济基本面支持汇率有如此幅度的走强。 ，这是动量交易而不是基本面叙事，今天的美债利率下行、美元反弹、黄金回调、人民币对美元小幅升值我认为是从失锚到回锚的一个好现象。

虽然今晚是关税下调和贝森特放鸽的新闻占主导，但是被忽略的欧美服务业PMI走弱迹象更值得关注。川普乱说话时是无序邪恶，他不说话之后经济还在走弱这就叫守序邪恶。近期谷歌、亚马逊、META等均将先后发布财报与业绩指引，需更加关注负面盈利展望风险。

23-24年美国经济韧性的重要支柱就是企业大幅增加固定开支，AI硬件热潮高峰褪去后有没有关税问题经济向下着陆都是必然的。因此即使考虑信用风险溢价问题，目前美债10Y利率与油价背离幅度也偏大，后续下行空间仍较为明确。

。路边社新闻称YM继续关注长债利率下行问题，即降准之前10Y中债无法下破1.6；随着LPR下调证伪、降准时间窗口更不明确，10Y中债多头催化愈发不明确，回归1.7%左右票息策略思路。