250422--金本位？从感性...

本文无法从任何维度提供有效投资建议，只是混沌世界下的一些金融市场之外的基础理论思考。美元对全球货币贬值、RMB对除了美元之外的其他货币贬值、美元指数新低带着RMB兑一篮子货币也新低的情况过于复杂，如果以沪金相较纽约金的涨幅溢价和亚盘交易时段对黄金涨幅的巨大贡献来看，这除了中国大妈买盘汹涌之外更是因为对RMB贬值压力在定价。目前黄金期货价格偏离200日均线价格已接近历史极值，看过度偏离的回归是合理的，但最看空的人也不过只敢说看跌，只是看回调。

有段子说以黄金计价的话上海房子跌了80%，按这个涨法所有资产都对金大跌，除非一个人工资用黄金发放、储蓄全部存纸黄金，不然这个算法意义不大。可是大宗商品价格比是有意义的， 越接近工业品的表现越弱，越接近乱世避险稀缺资源的表现越强，高金价和高美债利率可以说是定价美元黄昏，更可以说定价工业品寒潮。

国际贸易本科生教材里会提出两个国际贸易的基础理论：要素禀赋差异和比较优势理论。各国能进行国际贸易，发挥自己的要素禀赋差异和比较优势依靠的就是脆弱的相互信任，和对国际守则的尊重。冷战的结束就是全球化国际贸易的开端，中国是这一国际贸易的最大受益者，美国也是。

中美G2的广义货币大规模扩张都发生在冷战结束后，如果我们说资产价格是一个货币现象，那么就应该说全球工业品总需求扩张靠的就是央行脱离贵金属锚定去印钱。有个老段子说49年衣冠南渡香港的上海资本家们一辈子见了太多颠沛流离，因此疯狂囤黄金；结果80年代后都输给了潮州泥腿子，因为人家南下买的是地皮和股票的。如果拉图表会发现70年代到今天黄金年化收益率百分之十以上好像不低，但是要知道从70年代到90年代末，恒指/黄金涨了整整25倍，如果置身事内拿黄金的意义何在呢？我懒得翻房价了合理推测涨幅也比黄金大很多。

但是话又说回来，国际贸易下的全球工业品需求最终是央行扩表带动的，而在美国M2增长16倍、中国M2广义货币规模扩张600倍的同时，央行硬通货储备增长是完全不足的，即使再买黄金，买入增速也远跟不上M2增速。那么如果按回归金本位定价，这首先就是个鬼故事：各国法币的平价购买力大打折扣，根本买不起东西，明清时期的银本位制带来的通缩风险就是例子。乐观预期是全球贸易脱钩，各自内循环；但悲观情况是各国企业不光买不起本币计价的大宗商品，而各国央行更是买不起黄金了。

自媒体可以随口一说，特别国债再来5000亿支持地产收储。但是如果货币当局需要购入价值5000亿的硬通货黄金，才能新增5000亿负债发行货币，那么请问这会在多大程度上带来总需求断崖？

答案我不知道，但是目前提前透支黄金涨幅的投资者或许认为自己知道答案。长期来看黄金永远涨肯定对，但如果真的需要把十年的故事提前在现在这一个月price in，那背后的法币崩坏概率导向的最理性选择应该是跑去新西兰躲避核冬天才是。