250630--焦煤尾盘跳水带...

进入7月煤矿进入复产周期，此前预期兑现完毕，虽然符合预期但是不能提供新的涨价逻辑。此外，中钢协呼吁限制钢坯出口，以达到进一步让钢厂限产、倒逼铁矿降价的目的。但我认为核心的还是因为期货涨价幅度较大，现货没跟，因此采购现货、在期货套保开始产生利润，因而有相当部分的贸易商进程套保。由于焦煤期货改交割规则之后升贴水复杂，暂时把仓单成本按820元/吨看，有套利空间，因而带动现货涨价+期货跌价收升水。

广州三傻的情况相似，此前这几个品种的期货都大幅贴水，而期货快速反弹交易预期现货肯定跟不上，盘中一度打到了期货升水；因此厂家和贸易商短期空期货套保的动力也非常强。

后续要关注的就是7月的反内卷政策到底能在多大程度上从PPT走向现实，届时现货跟涨才能给期货提供进一步的安全边际。人心思涨之后，在有政策预期的阶段指望期货再次出现大贴水已经不太现实了。