250603--HT证券：拨开...

·双方宣称内容：周末，乌克兰国防部和安全局宣称对俄罗斯实施无人机特种作战行动，出动117架无人机打击俄5个机场，宣称摧毁包括图95、图22M3和A50预警机在内的41架战略空军力量，并公布跑道上战略轰炸机被点燃的视频。俄罗斯仅确认伊尔库茨克州机场遇袭。 ·第三方证据：社交媒体SAR卫星图像显示，梁赞州加杰列夫基地约有四架图95残骸。环球网进行了报道，马斯克也在推特上评论，佐证了乌克兰对俄空军基地打击事件的真实性。

·无人机输送方式：该事件策划约18个月，通过秘密渠道向俄罗斯境内输送FPV无人机。这些无人机被置于移动木质伪装装置内，运至俄境内后，由特工伪装成货车司机或雇佣当地货车司机，将装载无人机的木质结构卡车停靠在机场附近。 ·激活与操控技术：无人机远程激活与操控有两种可能路径。一是星链技术，因星链需大型相控阵天线收发信息，小型FPV无人机无法装载，故不可行。二是民用公共网络（4G/5G），可通过蜂窝链路激活无人机，但无法实现图像回传与深度操控。 ·AI自主攻击：理论上可通过小模型训练无人机识别目标，但实际操作存在难点：目标识别后需与飞控系统深度交联，简单改造无法实现。因此，实际作业多是将无人机运至机场附近，通过测控链人工遥控打击机场目标。

·毁伤效能分析：FPV无人机成本在500 4000美元，针对重要目标打击的毁伤比极高。打击目标如A50战略预警机、图95和图22轰炸机，对俄罗斯而言，战略、经济和军事价值重大，此类打击会改变未来战争形态。 ·发展方向展望：无人机未来向两个方向发展：一是高价值单无人机，具备侦控打评一体能力；二是低成本消耗品，战场生存几率低，但量大覆盖广。

·整机环节：无人机整机环节涉及三类标的。一是小型无人机及母舰相关标的，如前一阵公布的九天无人机，以及纵横股份、航天电子旗下的航天飞鸿，它们在小型无人机或其母舰上产品较成熟。二是中大型查打一体无人机标的，涉及高空高速、与先进战机伴飞的中大型无人机，包括中无人机、航天彩虹及部分主机厂，有相关产品或储备。三是标签不鲜明但有相关产品的公司，如广联航空、关键防务、山河智能。 ·核心配套：无人机核心配套环节涵盖动力、材料及协同自主化技术。动力方面，国内中大型无人机多采用活塞式发动机，宗申动力表现较好。材料方面，机身材料以碳纤维为主，光威复材、中简科技、中复神鹰提供相关配套。协同自主化技术方面，随着集群作战及AI技术发展，无人机需提升自主化与协同性，科思科技有相关技术布局。 ·反无人机领域：反无人机领域装备及配套标的包括定向能武器、电子干扰技术及关联度低的布局公司。定向能武器方面，联创光电提供激光模组，长光华芯提供激光芯片。电子干扰技术方面，新劲刚、蒙生电子有技术储备和成熟产品。关联度低的公司中，智明达近两年无人机板卡出货占比快速提升；瑞创微纳、高德红外提供无人机吊舱；精密特装储备了无人机吊舱及FPV产品。

A: 综合乌克兰与俄罗斯双方宣称、环球网等国内官媒报道及马斯克推特评论，可确认该事件属实。 A: 乌克兰宣称该行动策划约18个月，主要过程为通过秘密渠道向俄境内输送FPV无人机，装载于移动木质伪装装置内运输至俄罗斯后，由特工伪装或雇佣当地货车司机将装载无人机的卡车停放至机场附近，再远程激活自杀式无人机实施蜂群打击。 A: 通过星链实现无人机远程激活和控制基本不可能，因星链需大型相控阵天线收发信息，而小型或旋翼FPV无人机无法装载此类天线。无人机激活可通过4G/5G蜂窝链路实现，但图像回传与同时操控难以完成，星链与蜂窝链路均不具备该能力。 A: 理论上可通过小模型训练无人机识别目标，但识别后与飞控系统的深入交联无法通过简单改造实现，实际作业中主要通过无人机测控链人工遥控打击目标。 A: 将彻底改变未来战争形态，无人机发展呈现两大方向：一是具备侦控打评一体能力的高价值单机无人机；二是生存概率较低但数量规模大的低成本消耗型无人机。 A: 需关注的无人机相关方向包括低成本小型无人机及反无人机系统，后者涵盖对FPV无人机数传、测控、导航链路的压制式干扰，以及通过定向能武器毁伤无人机。