250615--金融地产中期基...

房贷和净息差压力主要在Q1，拨备计提力度维持偏高，因为担心关税冲击所以主动做了风险准备。全年无法保证利润正增长， 。 ，险资比较重视股息率，利润回正的期望不是很强；对ROE下行压力暂时容忍。

本行受影响比其他三家小，注资的绝对金额偏低，且本行在港股为主。定增注资后摊薄ROE， ；对经营层面的利多滞后体现。

债券市场回暖，二季度环比一季度好转；也在提高金市部门交易比例。（注：这点我有点惊讶，连四大行都得努力做债券短线搓资本利得......）

对淡化总量的指导没有变化，Q1开门红偏强。政策性的绿色金融、普惠较多，个人信贷方面风险确实有上升，但是会认为对银行来说这部分盈利属性更佳， ；对公和零售目标7 3开。 四五月来看，投放结构和Q1差异不大；但行业性需求回落。Q1住房贷款正增，投放+且回收少；4-5月住房贷款负增，个体工商户贷款转到了个人经营贷而非对公科目，此外有家电部分消费贷， 。

主要用于新能源汽车等。因为 ，增速放缓；23年年中是高峰期。

；需求是走弱，但信贷储备充足；目前贷款投放占全年进度一半以上，对公占比高于7成。目标是信贷投放维持7-8%的YOY就好，对公贷款利率已经较低， 。

出口相关的贷款占比1%左右，影响不大。

Q1新发放对公2.79，个人3.18，对公部分是比LPR低的。对息差压力方面，不好说什么位置是底，但压力还是前高后低，总体L型，环比好转；预计LPR年内降幅空间有限。去年存款成本下十几个BP， 。

去年压力在对公，今年对公好转，但是居民有承压，总体而言是存款搬家的持续；都在想做供应链上下游，做代发工资，增加活期比例。因此这个部分还是有息差下行压力。

对公、零售、地产哪个更多一些？地产不良去年已见顶，其他对公无变化，没有特意增加处置力度。零售端各家压力差不多，房贷不良上升较快，个人经营贷不良还是有点压力，但是 个人类还是有持续压力，但是 。

地产方面，一个项目一划分，不会因为一个项目出险就把全公司设为关注类。

隐债规模有下降，但本行涉及这部分不多，边际变化贡献不显著。拨备有所释放，地方政府付息压力下降后对公贷款开始有恢复。

是否存在过剩投放、出险后置的长尾风险？目前没有投放的窗口指导，去年YOY+6.5%，低于全行信贷平均增速，不良率低于零售。

；两年以下占20-30%，五年以上定存仅有存量没有新增。以前活期占比60%多，现在不到50%。存款搬家理财化明显，但存款搬去小银行的趋势不明显。原因可能是无论对公还是个人客户，风险偏好都低，不愿意选择四大行之外的银行。

取决于后面的宏观经济变化，暂时不考虑。成本费用方面没什么压降空间，虽然行政成本在压，但是金融科技支出在提升；此外银行网点数量不会进一步压缩。