250612--金融地产中期基...

全年营收预计负增，负增比例和Q1类似。利润和去年持平， 。资产配置结构优化之后对资产质量改善有帮助， 。

去年非息收入基数高，中收、手续费收入正增，但对营收占比20%；主要还是看利息。

二季度信贷需求走弱，对公下降；6月底能冲量，和一季度末相比持平。4-5月大行贷款净减少，符合季节性规律。新发放贷款利率下降幅度略超预期，年度信贷目标为+3100亿，零售弱但是能靠对公实现。

新发放对公利率3.43，存量3.6%； ，跨区域套利。 。

行业扩表增速下降，YM不再考核信贷规模增长，但是考核信贷增长稳定性，不能大开大合冲季末半年末。长期来看和经济增速匹配。

去年1.77，一季度1.65；全年维持和一季度差不多的数字。5月之后的存贷款非对称降息的效果需要远期实现，Q2净息差大概还下降2bp，全年净息差L形走势。通过结构调整、压降票据比例来提高高利率资产占比，稳定息差。后续 。

一季度存款增速显著好于贷款，但二季度之后存款流失压力体现，净息差压力在因此对公存款报价上不再卷价格，后续努力多做结构性存款。存款精细化管理深入，努力把A企业的银行贷款转化成B企业在本银行的存款； 。该银行净息差比同业少降了20bp，折算出来是1个点的roe。领先于同业左侧压降对公成本，但反过来说后续和其他银行比能压降的负债成本空间也透支了，所以后续努力做精细化。

，所以还不急于找钱注资，此前的配股计划搁置。

有同业卖债保营收，但本银行3月一级市场抄底信用债，目前已实现不菲浮盈，支撑二季度业绩。因此虽然营收短期承压，但不准备卖债稳报表。信用成本下降导致的拨备压力下降为利润转正提供主要贡献， 。

不良率稳定，努力做到微降。新发放贷款不良率也下降， 。持续压降地产敞口，对有争议的大型地产企业授信排名基本都在十名开外。

零售压力还是偏大，2.2万亿零售贷款里1.1万亿是按揭，去年看四大行按揭不良率上行，但本行是下降的。按揭不良大部分发生在一手房而非二手房，通过和贝壳合作布局提高二手房比例。此外选盘很重要，新房按揭压力也有限。消费贷信用卡方面新生成不良率确实有上升，但新生成不良总额没有增长；因为消费贷总体规模是下降的。从30天内逾期转变成不良的消费贷比例在下降，是左侧指标。

如果零售做不上去，就做票据去补缺口；虽然票据利率很低，但总比做零售的风险好。

普惠贷、经营贷只完成任务，不会多投。

未来三年分红率30%以上， 。