250519--高盛中国电商业...

报告核心观点纪要如下：

一、是什么：报告的核心内容 1. 行业增长情况： 2025年4月中国互联网电商行业在线零售商品交易额（GMV）同比增长6%，与一季度增速一致，显示行业增长势头稳定。 主要驱动力来自消费品以旧换新类别的销售增长，以及家电、通信设备等耐用消费品的强劲表现。 中国前400大移动应用的总使用时长同比增长6%，其中电商类应用同比增长3%，游戏类应用同比增长5%。

2. 618购物节的早期观察： 今年618购物节的促销期进一步延长，平台间合作增强，促销方式更简化，结合国家补贴和平台补贴，吸引消费者。 预计5月行业GMV同比增速强劲，但6月可能因购物节季节性影响而有所放缓。

3. 跨境电商变化： Temu美国平台逐步恢复全托管直运模式，受益于美国降低对中国商品的关税及低价值包裹的免税政策。

4. 主要电商平台表现： 阿里巴巴和京东在2025年第一季度核心电商收入和盈利均超预期，京东食品配送业务快速增长，日订单量接近2000万。

5. 快递行业数据： 4月全国快递包裹量同比增长19%，5月前18天日均包裹量约567万件，同比增长约17%。

二、为什么：驱动因素分析 1. 政策支持： 政府延续3000亿元消费品以旧换新政策，推动家电、通信设备等耐用消费品销售增长。 国家补贴与平台补贴结合，提升消费者购买力，促进618购物节销售。

2. 平台创新： 电商平台与内容平台（如小红书）合作，通过内容引流和附属商品链接提升用户参与度。 京东通过食品配送业务吸引新用户流量，推动整体零售业务增长。

3. 国际贸易环境改善： 美国降低对中国商品的关税及免税政策，促进跨境电商平台（如Temu）恢复部分业务模式。

三、怎么样：主要变化和指标数据 1. 行业增长指标： 4月在线零售商品销售同比增长6.1%，服务销售同比增长12%。 家电销售同比增长38.8%，通信设备增长19.9%，文具增长34%。 快递包裹量4月同比增长19%，5月前18天同比增长17%。

2. 平台表现： 京东电商应用使用时长同比增长56%，拼多多增长11%，淘宝下降16%。 京东食品配送业务日订单量接近2000万，推动整体零售业务增长。

3. 跨境电商： Temu美国平台4月GMV环比下降20%，全球月活跃用户（MAU）达到4.05亿。

4. 移动应用使用趋势： 游戏类应用使用时长同比增长5%，视频类应用增长10%，其中抖音市场份额达45%。

总结 报告显示中国互联网电商行业在政策支持、平台创新及国际贸易环境改善的推动下，保持稳定增长。618购物节的延长促销期和补贴政策预计将进一步提升5月GMV表现。主要电商平台如阿里巴巴和京东表现强劲，跨境电商平台Temu逐步恢复业务模式。快递行业和移动应用使用时长的增长也反映了消费市场的活跃。