【宁德时代】2024半年报点评...

24H1:营收下降(原材料降价),利润稳定 营收1668亿元(同比-11.9%),归母净利228.6亿元(同比+10.4%),扣非归母200.5亿元(同比+14.25%)

24Q2: 营收870亿元(同比-13%),归母净利123.6亿元(同比+13.4%),扣非归母108亿元(同比+10.8%); 毛利率26.6%,环比+0.2pct;归母净利率14.2%,环比+1pcts;扣非归母净利率12.4%,环比+0.8pcts; 24Q2出货110GWh,储能接近27GWh(1/4占比),动力~83GWh;

综合看每Wh营收0.79元,环比-0.05元/Wh;每Wh归母净利0.112元,环比持平略增0.001元/Wh;扣非每Wh净利0.098元,环比持平略增0.001元/Wh; 24Q2总结:24Q2出货量环比+16%,营收环比+9%,单Wh营收略降,但单Wh利润额持平略增。

其他重要信息: 1.在建产能150GWh,其中海外70GWh,以匈牙利为主且以完成部分厂房封顶和设备调试(按计划进行但市场无跟踪);产能建设稳中略加速; 2.神行+麒麟出货量占比超预期,24Q2出货量占比3成~4成,全年有几十块车型配备,且下半年占比进一步提升;快充大势所趋; 3.对海外依然乐观,欧洲客户25年推出更优质affordablecar,给公司指引也可观,在欧洲合作方式不拘一格(独资、合资、LRS均可讨论),美国未给明确指引,但美国储能出货确实保持高增速; 4.排产计划请参考官方口径,不要过度解读市场噪音。