看到有群友问为什么这次JPY贬...

看到有群友问 因为日本资金回流应该算是个即不充分也不必要的条件，只是顺带的。

上次日本资金回流港股是4月底，但主要原因还是当时国内的地产刺激rumor让老外上头了。

帮各位复盘一下那几天的K线哈：

1. 4月23日欧洲制造业PMI低于预期、美国制造业PMI意外低于预期， 、黄金回调，港股立刻给出涨海外分母的反馈。

2. 4月24日由于日本央行未对汇率给出进一步鹰派说辞， 日股上涨（原因未知），但能观测到有日本市场资金回流港股迹象了。

3. 4月25日夜，美国PCE超预期但没有进一步强化高利率叙事（仅有日元贬，欧元没贬）；日股26日上涨、港股开盘即上涨。可认为美国通胀数据测试对非美而言都无伤通过？这一天有 ，因此在连续3日的分母叙事基础上，国内分子叙事给了个强化；北上加仓中国幅度创一年记录。

因此首先得有US偏宽松的叙事，然后有国内地产刺激的预期，分母条件先到位了再给分子，才能带动外资回流。

而目前海外分母条件尚不具备，今晚美债利率反弹。虽然还不够紧缩，但前面的宽松叙事已经充分price in了，不然恒指也不可能呆在04.26那个位置，而沪深300早就跌穿了。

那么国内地产这个北京限购放松的刺激，够不够分子端beat呢？或许夜盘RB已经告诉你答案了......

所以港股能守住上个月的美国宽松交易利好，别被A股扒裤子就已经很不错了[囧]