🧧美国非农修正技术帖 ⏰2月...

⏰2月7日美国将公布1月非农数据，同时对2024年数据进行年度校准。这次年度校准将参考最新的QCEW、移民署数据，将导致2024年数据出现较过往更明显的下修，届时市场或交易非农数据的疲软，美债利率美元指数或出现下行。

【月度小修正】因企业延迟反馈非农问卷，导致非农根据延迟收集到数据修正过往数据。但2020年以来，小企业反馈积极性下降，非农下修愈发频繁，也反映了美国小企业的经营恶化。

【年度大校准】每年2月BLS会对上年数据进行年度校准，2月7日的校准有如下两点值得关注：

①截至2024年12月非农总人数或下修93-154万，较初步下修的81.8万有所增加。这是因为月度非农问卷基本能覆盖甚至多重统计非法移民，而年度校准所用的QCEW参考的是非法移民没有的失业保险，这将导致非农被过度下修。

②2024年失业率或上调0.04%（高盛测算）。居民就业数据将更新2022-24年的移民数据，而非法移民失业率更高。截至2024年12月，美国失业率为4.09%，而拉丁裔失业率为5.13%。

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