250212--1月美国服务业...

1月非农就业数据显示虽然就业人数增长低于预期，但是居民薪资收入与通胀预期均超预期。彼时，我们尚且可以认为这是加州山火+美国东北部寒潮天气的影响：出来干活的人少，导致找人干活得多出钱；因此等这种异常气象结束之后就业市场也可以回到正常区间。

但今天的CPI数据显而易见是不能用上述猜测解释的， ，呈现出典型的需求强劲——带动涨价特征。二手车、运输服务都是人力密集型行业，这不得不给人一种隐忧：

数据公布后，6月FED降息概率大减，预计首次降息推迟至9月后。

CN降准降息时间进一步后移，外部环境让财政超预期发力的概率继续保持地位；短债震荡，长债MTMJ，做平曲线策略仍占优；到3月之后无论任何事情发生都不改变10Y中债支撑位从1.6下降到1.5的事实。

就像我现在告诉大家10月上旬RMB是持续贬值的估计绝大多数人毫无印象，因为不耽误当时炒券商+科创芯片。

今日地产事件驱动倾向于不构成宏观变量，仅屈指可数的几个开发商能享受到收储利好。

此前商品通胀边际大于服务业通胀边际剧本证伪，在这一环境下川普既然无法缓和服务业通胀， 。

在通胀预期回升后美元在24年12月底构建的107-108中枢目前来看仍然有效，美债10Y因为本森特压赤字的乐观指引而挑战12月初4.2低点的可能性证伪，也需要回到12月下旬的4.5-4.7中枢。

；数据公布后VIX并未飙升，因为一方面降息预期推迟而另一方面数据指向居民需求韧性强，

黄金不知道，找不到利空；降息预期推迟了就说通胀（甚至滞涨）补偿，利率下了就说去美元化的宽松，反正见到3000美元一盎司就早晚的事儿我不打算猜了。