241024--川普交易就是通...

我们先复盘一下图1，在7月的这个判断。可惜是标普和道指创了新高，而不是纳斯达克；不然现在的情况和19年10月就太像了：降息之后美国立刻软着陆，经济反弹。从8月美国地产和零售业有需求回暖开始，我就坚持看美国软着陆，要看多美国进口需求，不存在衰退风险；这个观点目前没有任何变化。

今晚，美元指数加速让全球大宗、贵金属和股票债券都下跌。从波动的启动点来看， ——日本政局不稳，详情在图3的公众号，建议参考。

但这是直接原因，不是 。无论是前天晚上的欧洲股债双杀，还是今晚的美元突破，本质都是美债利率曲线陡峭化运动让大家不得不承认美国经济不着陆， 。换的只是导火索和催化剂，不变的是本质核心方向。

那么首先从短期来看，美联储或许只能比预期的更鹰，因此美元会强于其他非美货币。

但大家更怕的其实是一个 ——川普政策三板斧下去， ；除了油价通缩（还未必跌到60美元以下）之外其他都通胀。因为这轮美国景气大概率是靠赤字+让非美制造业产能回流美国本土，那么这就是一个非常糟糕的美国抽水全球非美市场的剧本——从22年到24年，非美被抽了两年。本以为降息了能缓口气，结果换了个更神经的老头子来全力抽大家。

因此短期，市场交易美国和非美的经济基本面差异——强美元。如果你信川普是个说到做到的人，那么等他上台了最好阶段性看空美元（他行政性手段压制美元）。但是等这老头子对欧洲和亚洲开启贸易战之后，你又最好要看多美元——首先，欧洲要被弄死。其次，高关税意味着 。

因此美元和黄金共同上涨，背后是其他非美货币的“法币黄昏”。而目前仅仅是强美元这单一因素，恐怕无法改变非美货币的贬值压力。所以可以猜想，假设美元指数的反弹压力位是6-7月区间，那么黄金是倒车（）人。