小土狗的沧海宏观笔记

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【平安证券】宏观深度报告-海外宏观-美联储历次开启降息：经济与资产_新浪财经_新浪网

2025-8-8【沧海一粟】换仓调仓

沧海一粟今天-0.72%。大幅跑输沪深300的-0.24%。 周五的市场偏好普遍较低，今天迎来缩量盘整。从K线图上来看盘面较为健康。而热点题材依然是反内卷周期红利股、公共事业板块的部分类债红利票。弱势板块食品饮料继续大幅调整。因此沧海一粟跑输。 组合重仓的消费红利板块虽然有高股息的加持，但受限于需要EPS改善，因此在目前的流动性行情中很难 ...

2025-8-7【宽基ETF与融资买入额占比】

8月7日，主要宽基指数放量震荡。全市融资融券余额增加37亿元。余额增速有所减缓。融资买入额占比较前日轻微下降，达9.35%。 上证指数上涨0.45%。上交所ETF合计净赎回42.85亿元。 其中： （1）仅有科创100指数（1.82亿），获小幅净申购； （2）科创50指数（-13.77亿）、沪深300指数（-11.34亿）、中证1000指数（-8.55亿），净赎回居前； ...

2025-8-7【融资余额与担保比例】反弹中继，市场温和放量震荡

今日全A未涨未跌，0%，继续站稳4年来新高。成交放量932亿至1.85万亿元。市场温和放量震荡，反馈宏观事件带来的扰动。 图，沪深300指数波动率日K 大小票、各主要宽基指数变化都不大，放量收十字线，是健康反弹进程的中继。今天市场的波动来源于大洋彼岸，川普因转口俄油问题对印度增加25%关税，因我国也存在进口俄油的情况；叠加川普宣布即将对出口到美国的芯片征收100%关税，在中美瑞典会谈未有成果的背景下，市场 ...

2025-8-7【沧海一粟】反弹中继，轻微减仓

沧海一粟今天-0.2%。跑输沪深300的+0.03%。 今天300轻微放量，成交额站上5日均线。今天走势比较健康，整体抛压不大。但是若期待市场突破并形成上涨趋势，并没有获得足够的证据。目前的大票点位在前高下沿，想要突破，大票成交量一定要超越前高。 昨天的融资买入额占比（含义详见《 ...

融资买入额占比 —— 捕捉杠杆资金心态变化的灵敏指标

最近关注到一个关于融资盘的指标，可以捕捉交易资金在市场转折点的心态变化。 今年以来，狗哥框架引入了波动率的维度。该维度很好地将市场情绪与量能变化，尤其是交易资金中融资盘的变化结合在一起。这让我们观察融资余额、担保比例显得更加有意义。 融资余额是最温和杠杆资金的持仓 ...

2025-8-6【宽基ETF】一改净流出趋势

8月6日，主要宽基指数轻微放量向上突破。全市融资融券余额增加91亿元。上证指数上涨0.45%。上交所ETF合计净申购42.54亿元。一改净流出的趋势。 其中： （1）中证1000指数（12.43亿）、中证500指数（6.99亿），净申购居前； （2）中证A500指数（4.93亿）、沪深300指数（4.73亿）、科创50指数（2.27亿）、科创100指数（0.01亿）、科创创业50指数（0.01亿），净申购都在5亿之内； ...

2025-8-6【融资余额与期指持仓】顶背离初现

今日全A上涨0.62%，站上4年来新高。成交放量1434亿至1.76万亿元。市场温和放量，整体成交量不及10日均线，呈现初步的顶背离。 图，全A成交额日折线图 指数点位与成交量的背离令人担忧。一般而言，突破前高并开启一段上行趋势，需要成交放量且超越前量能簇的均线。今天全A成交虽放量但不及10日均线。好在本次领涨的题材小票不存在量能困扰，中证2000成交量高于MA10。但如果大票在随后的交易日中量能没有跟上，整个市场维持一个不超过 ...

2025-8-6【沧海一粟】不要暴露仓位

沧海一粟今天-0.24%。跑输沪深300的+0.24%。一负一正，差距拉大。 食品饮料、消费票微跌，跟今天爆火的船舶、机械、航空等板块距离很远，因此组合继续跑输300。一切都是轮动，只是还没有轮到自己。不过看小票如此肆无忌惮地向上挺进，且融资余额与被动资金、担保比例背离加剧，很担心未来的回调前还能不能轮到自己，但只能扛着。 真如同狗哥所说不要暴露仓位 ...

2025-8-6【宽基ETF】与融资余额继续背离

8月5日，主要宽基指数轻微放量反弹。全市融资融券余额增加90亿元。上证指数上涨0.96%。上交所ETF合计净赎回13亿元。 其中： （1）科创50指数（2.0亿）、科创100指数（0.42亿）、科创创业50指数（0.08亿），获小幅净申购； （2）上证50指数（-13.6亿），净赎回最多； ...

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2025-8-5【沧海一粟】重仓票掉链子

沧海一粟今天+0.74%。跑输沪深300的+0.8%。 今天市场轻微放量反弹，非常健康。有意思的是股债商齐涨，30年国债ETF上涨0.22%，说明金融市场整体有增量流动性流入。然而股市领涨板块是已走出很长一段上涨趋势的通信设备、银行、金融，以及主线不太明晰时才会出现的“综合类”，市场有种钱多而没有头绪的感觉。 操作方面，早上看到 ...

2025-8-4【宽基ETF】

8月4日，主要宽基指数缩量反弹。全市融资融券余额增加114亿元。上证指数上涨0.66%。上交所ETF合计净赎回18.61亿元。 其中： （1）中证1000指数（4.28亿）、中证A500指数（1.22亿），获小幅净申购； （2）科创50指数（-11.45亿），净赎回超过10亿； （3）上证50指数（-3.07亿）、科创100指数（-1.14亿）、中证500指数（-1.1亿）、沪深300指数（-0.8亿）、上证指数（-0.34亿）、中证A…

2025-8-4【融资余额与期指持仓】企稳，市场降波缩量反弹

今日全A上涨0.76%。成交缩量1016亿至1.52万亿元。与昨天判断且期待一致，市场调整企稳，今天降波缩量反弹。 图，沪深300指数波动率日K 美国降息预期大增，人民币汇率中间价调升，是宏观层面明确的利好。今天开盘低开消化掉本轮调整最后的悲观情绪后，各主要指数震荡上行。最终题材小票中证2000表现最好，上涨1.56%。而受调整影响最大的大票也不差 —— 今天波动率下行，而沪深300指数却缩量上行0.3 ...

2025-8-4【沧海一粟】没跟上

沧海一粟今天+0%。跑输沪深300的+0.39%。 今天是市场调整进程企稳后的首次缩量反弹。经过前两个交易日的快速调整，沪深300以贴近30日均线的位置开盘并震荡上行，上涨斜率修复得更加平缓，展现出慢牛该有的样子。领涨板块轮动至机械、航空、电气仪表等，与消费关联不大，导致今日组合净值没有变化并跑输300。 操作方面，早上低开触及了 ...

#引文 重要引文 Tullo...

重要引文 Tullock, G. (1975). The Transitional Gains Trap. The Bell Journal of Economics, 6(2), 671–678. 20250425，关于美国再工业化的真正障碍 20250803，为什么⼟地是⽣产资料之王？

融资余额与担保比例都反馈些什么？

在每个交易日复盘中，我们都会关注前一交易日两市融资余额与担保比例的数据。从周四的数据来看，余额与担保比例出现了劈叉。那么这两个数据有什么关联，这种劈叉又隐含什么样的信号呢？ 图，周四融资余额与担保比例 我们知道，融资余额代表场内最温和杠杆资金的加仓意愿。而担保比例会随着这些账户加杠杆增加而下降；同时还会受到账户净值影响，净值因为股市下跌而下跌，担保比例也会降低 —— 杠杆绷得更紧了。也可以说，担保比例代表这些资金账户的真实赚钱效应。根据…

2025-8-3【融资余额、期指持仓与宽基ETF】调整初步企稳

我们把上周最后一个交易日的各项数据拢起来展示。8月1日周五，全A震荡回落0.13%。较前一交易日成交大幅缩量3420亿元至1.62万亿元。周五是周四大幅调整的延续，带动本次调整的大票从波动率、缩量且回踩均线等维度观察，调整已初步企稳。 周五市场变动结构化明显，代表题材小票的中证2000回踩10日均线后，缩量上涨0.46%；而调整剧烈的顺周期大票代表上证50，缩量调整0.79%，触及30日均线并回踩前高。判断市场调整是否企稳，一个有效且常…

为什么 20250801 沪深...

为什么 20250801 沪深 300, 卖call的⼈远多于卖put的⼈？

2025-8-1【沧海一粟】初步企稳

沧海一粟今天-0.25%。跑赢沪深300的-0.51%。 上个月成绩出炉，沧海一粟净值增长1%，跑输沪深300的3.92%。主要是板块的偏离并没有跟上快速轮动。现在才明白狗哥一直讲的，沪深300ETF是普通人做配置的最佳选择。 今天盘面在调整中企稳。一来题材小票中证2000仅仅调整2天，今天缩量收阳且站稳10日线；二来融资融券余额在昨天大幅调整的情况下依然是增加的，说明杠杆暂时还不是问题。大票这一边，沪深300大幅缩量但收下影线，说明抛…