土狗和他的朋友们
2026-4-30，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.85bp至2.281%，10年国债260005上行0.8bp至1.746%，7年国债260007上行1.0bp至1.625%，5年国债260003上行0.5bp至1.4725%，3年国债260004上行0.5bp至1.275%，2年国债250010与前一交易日持平在1.215%，1年国债250006下行0.5bp至1.12%， ...
2026-4-30，股票市场
今天股票市场震荡，结构分化，万得全a指数上涨0.25%，成交量增加1503亿至2.76万亿。 今天沪深300指数下跌0.06%，中证500指数上涨0.08%，中证1000指数上涨0.47%，中证2000指数上涨0.52%，万得全a上涨0.25%，小市值指数上涨0.52%。 上涨天数占比方面，沪深300指数的20日内上涨占比为50%，大于等于50%，处于持有时间优先的配置区间。 ...
关于美联储4月FOMC决议和鲍威尔的最后一次发布会
美联储于北京时间2026年4月30日凌晨2时公布4月议息决议，维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变，为自2025年12月以来连续第三次暂停降息。 对于这个结果，市场有充分的预期。但是，整个票型搞成了8比4，剔除米兰的一票“政治票”之后，有3票明确反对在声明中加入任何暗示未来宽松的措辞 ...
2026-4-29，债券市场
今天债券市场上涨，各期限收益率下行。 活跃券方面，30年国债2500006下行1.25bp至2.2625%，10年国债260005下行1.8bp至1.738%，7年国债260007下行1.75bp至1.615%，5年国债260003下行1.5bp至1.4675%，3年国债260004下行2.0bp至1.27%，2年国债250010下行0.75bp至1.215%，1年国债250006下行0.25bp至1.125%， ...
2026-4-29，股票市场
2026-4-29，股票市场
2026-4-28，债券市场
今天债券市场震荡，各期限利率涨跌互现。 活跃券方面，30年国债2500006上行0.1bp至2.275%，10年国债260005下行0.3bp至1.756%，7年国债260007下行0.25bp至1.6325%，5年国债260003下行0.75bp至1.4825%，3年国债260004上行0.25bp至1.29%，2年国债260006与前一交易日持平在1.245%，1年国债250006上行0.5bp至1.1275%， ...
2026-4-28，股票市场
今天股票市场调整，结构显著分化，万得全a指数回落0.78%，成交量减少543亿至2.55万亿。 今天沪深300指数下跌0.27%，中证500指数下跌1.15%，中证1000指数下跌1.34%，中证2000指数下跌1.16%，万得全a下跌0.78%，小市值指数下跌1.05%。 上涨天数占比方面，沪深300指数的20日内上涨占比为50%，大于等于50%，处于持有时间优先的配置区间。 ...
关于4.28zzj会议
今天4.28zzj会议落地，这个会议是针对经济议题的会议，也是对一季度开门红的总结。 如上图所示，高层对一季度的经济工作十分满意：“各地区各部门靠前发力、综合施策，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”。 中国第一季度 GDP 年率5%，预期4.9%，前值4.5%。 “好于预期”这四个字基本上锁死了政策加码的可能性，因此， ...
关于日本央行四月份的议息会议
今天日本央行4月的议息会议落地，政策利率继续保持在0.75%不变，符合市场预期。 不过，票型上偏鹰，有3票支持加息25bp，即从0.75%提高至1.00%。 受此影响，日元对美元小幅走强，升值到了159关口附近。 如上图所示，日本所遭遇的是实际利率冲击，油价上涨以及制裁使得实际货币供给曲线从S1收缩至S2，实际利率从r*上升至r**。日本当下的选择是，保持政策利率R不变，稳定在R1。 ...
白酒、食品饮料等的防守逻辑十分...
白酒、食品饮料等的防守逻辑十分不顺，但是，央企地产的防守逻辑很顺。科技股最怕楼市起来，央行收紧流动性，所以，地产股的起始行情来自于【避险】，持有大量科技仓位的账户买点央企地产充当【保险】，毕竟现在大家都流行高仓位运行，不流行拿现金。
2026-4-27，债券市场
今天债券市场调整，各期限收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006与前一交易日持平在2.274%，10年国债260005上行0.4bp至1.759%，7年国债260007上行1.0bp至1.635%，5年国债260003上行1.25bp至1.49%，3年国债260004上行1.75bp至1.2875%，2年国债260006上行1.1bp至1.245%，1年国债250006上行0.25bp至1.1225%， ...
再次强调，在当下这个无风险利率...
再次强调，在当下这个无风险利率水平，成长没法切换到价值，只能切换到房子，所以，大家不要对价值抱太大希望。只有等到房价上涨成为共识，甚至逼迫央行加息，那时候，价值股的春天才到来。
2026-4-27，股票市场
今天股票市场小幅上涨，结构显著分化，万得全a指数上涨0.43%，成交量减少582亿至2.60万亿。 今天沪深300指数上涨0.03%，中证500指数上涨0.62%，中证1000指数上涨0.42%，中证2000指数上涨1.01%，万得全a上涨0.43%，小市值指数上涨0.95%。 上涨天数占比方面，沪深300指数的20日内上涨占比为50%，大于等于50%，处于持有时间优先的配置区间。 ...
关于货币政策的调整
今天央行公布了最新的公开市场操作： 如上图所示，操作量为2185亿人民币，结束了地量状态。根据《 》一文，国内的货币政策框架为稀缺准备金框架。 如上图所示，中长期资金供给（ps：上图的S）供给越充分，一年存单利率越靠近OMO利率，OMO账户的余额越低 ...
2026-4-24，债券市场
今天债券市场走势分化，长债收益率上行，短债下行。 活跃券方面，30年国债2500006上行2.65bp至2.274%，10年国债260005上行1.0bp至1.755%，7年国债260007上行1.25bp至1.625%，5年国债260003上行0.25bp至1.4775%，3年国债260004下行1.5bp至1.27%，2年国债260006下行1.1bp至1.234%，1年国债250006下行0.5bp至1.12%， ...
2026-4-24，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落0.47%，成交量减少1657亿至2.66万亿。 今天沪深300指数下跌0.35%，中证500指数下跌0.57%，中证1000指数下跌0.70%，中证2000指数下跌0.76%，万得全a下跌0.47%，小市值指数下跌0.40%。 上涨天数占比方面，沪深300指数的20日内上涨占比为50%，大于等于50%，处于持有时间优先的配置区间。 ...
2026-4-23，债券市场
今天债券市场走势分化，长端收益率上行。 活跃券方面，30年国债2500006上行1.75bp至2.2475%，10年国债260005上行1.4bp至1.745%，7年国债260007上行1.0bp至1.6125%，5年国债260003下行0.5bp至1.475%，3年国债260004下行1.0bp至1.285%，2年国债260006下行0.5bp至1.245%，1年国债250006下行0.25bp至1.125%， ...
2026-4-23，股票市场
今天股票市场调整，结构分化，万得全a指数回落0.89%，成交量增加2445亿至2.82万亿。 今天沪深300指数下跌0.28%，中证500指数下跌0.97%，中证1000指数下跌1.40%，中证2000指数下跌1.59%，万得全a下跌0.89%，小市值指数下跌1.30%。 风险资产贴现率方面，我们把人民币外汇掉期点视作风险溢价的重要组成部分，目前，人民币对美元汇率一年远期升水幅度约为2.28%，风险溢价震荡向上。 ...
在我们的框架里，股房是跷跷板关...
在我们的框架里，股房是跷跷板关系，所以，房价重新上涨，必然意味着股市的流动性收缩。那些一边call股票，一边call房产的做法，极其拧巴。
关于配置建议的调整
目前，市场处于一幅十分诡异的状态，一方面，成长风格占优，但是，估值昂贵；另一方面，价值风格估值便宜，但是，持续套人。这让投资者左右为难。 在《 》一文中，我们分析了其背后的原因——我们正处于漫长宽松周期的终点附近 ...