今天有谈到市场的一个流行范式：...

今天有谈到市场的一个流行范式：自由现金流/市值+利润增长。经常有人拿它来计算一只成长股的预期收益率。由于股价只出现在前一项，只要维持高增长，预期收益率就会永远大于利润增长率g。 事实上，这个模式也是个击鼓传花的模式——庞氏游戏，只要企业的利润维持高增长，无论股价多高，大家会一直相信这只股票的预期收益率大于g，直到鼓点停下的那一刻。 近期发生的一个例子是老板电器，这个公司高利润成长了很多年，所以，他的股价一直涨涨涨。直到2018年一季度公布2017年的年报，利润增速大幅度下滑。因此，信仰破灭，这个公司的股价也崩溃。它的股价最高点是51.85，后来跌到18块左右，直至今天也是几近腰斩。 信仰真的是一件很奇妙的事情！