2019-11-6，老朋友们都...

2019-11-6，老朋友们都知道，我曾经搞了一把航空股，为了做宏观变量，汇率升值，结果十一结束，产销数据扑街（主要是国际航班），丢盔弃甲。 最近国航又突突了一把，也只是突突了一把，然后，连跌两天。 涨的原因很简单，人民币升值了，而且，累积的幅度不小。一日游的原因也很简单，行业的产销数据并不好。 拿国航9月份公布的产销数据来看，客座率80.6%，同比0.37%，环比-4.73%；收入客公里（RPK）19082 百万客公里，同比5.20%，环比-10.4%（票价）；载客人次9401千人次，同比5.50%，环比-10.29%。 再加上，十一假期的产销数据扑街。 我们很难说，航空公司的业绩触底了，客座率不行，环比跌的，票价更不行环比跌10.4%，所以需求真的不行（即便有季节性因素）。 航空公司是一个高财务杠杆、高经营杠杆的行业，票价乘以客座率整体跌得很惨，利润很难指望修复。 油价和汇率只是轻微的影响了成本。 所以，在这样的大势下，汇率方面的利好，独木难支。 图4和图5，是我从券商报告里扒出来的两个图，更加直观，这份报告最有价值的也就是这两张图了。 如果我们本着数据依赖的、边际定价的原则，没有理由期望这个股票的股价短期内有希望，除非开始出现亮眼的数据。 ps：价值投资那一套，太艰难了，因为你要给所有的存量因素定价，并对未来有不错的估计。换句话说，你要留下十分充足的安全边际。