2020-2-12，创业板指数...

2020-2-12，创业板指数vs3年期AA-中票利率 因为成长股的现金流都放在未来，所以，它的现金流久期足够长——多达20+。于是，它的估值对利率很敏感。 贴现率包含两个方面，一个是无风险利率，一个是风险溢价。 为了很好的展示这种负相关的关系，我选取了，3年期AA-中票利率作为贴现率的代理变量。 大家可以看到，在2018年，尽管无风险利率不断地向下，但是，由于风险溢价高企，所以，贴现率维持高位。直到2018年年底，贴现率出现下滑，股票市场开始重新定价创业板的估值。