2020-3-6，债券市场， ...

2020-3-6，债券市场， 今天的债券市场比较有意思，十年国债190015下行6.5bp至2.615%，破了16年制造的前低，债券二级狗们又开始担心自己的职业生涯。大家可以看第二张图，真是三年多一个轮回。 至于为什么今天破呢？其实也没什么特别的原因，一个是海外风险偏好比较差，美债收益率一直在下；另一个是今天隔夜利率特别低。大家一下子忍不住了，都冲进去买。 按我说其实最主要的原因在于现在期限利差比较高，我有一个监测指标，拿十年国开和3M国开的利差做20日中心移动平均，历史均值是120bp，最近银行间市场比较宽松，3m国开债的利率下去了，但是，十年的犹犹豫豫没有跟，结果把这个期限利差最多拉到了147bp。 比均值多了27bp，市场盯着这块肉好久了，一直没敢直接吃光，采取的是一天一口的思路。今天看海外比较惨，又冲上去咬了一口。 昨天咬了一口拉到141bp，今天再咬一口，大概剩135bp。 如果央行不继续引导3m利率下行，最多还剩15bp可下。可是谁都知道现在卡在复工上，后面经济会v型反弹，多高不知道，但特别低的收益率明显不靠谱。 国内的债券市场和国外不一样，下面是有底的，啃着啃着就啃到骨头了。除非央行继续引导3m收益率向下，但我觉得可能性不大。所以，还是得悠着点。