2020-5-14，股票市场&...

2020-5-14，股票市场&债券市场 股票市场：今天股票市场大幅度下跌，沪深300低开低走跌1.08%，创业板指低开低走跌1.08%，上证50跌1.16%。沪深两市缩量，成交6072亿元。 市场全线走弱的主要原因在于两点：1、市场已经反弹至高位，创业板指年内已经涨了17.7%；2、市场流动性有出现拐点的迹象。 本轮反弹的主要驱动力是流动性，3年期AA-的信用债收益率从年初的5.85%附近一路下行至最低的5.22%，最近出现反弹，反弹至5.4%的水平。 贴现率下行的行情，主要是提高股票的估值，目前，流动性出现拐点，贴现率压不动了，再抬升估值有困难了。 此外，美联储已经放缓了购买国债的速度，昨天也拒绝了负利率，美元也有了流动性出现拐点的迹象。 总体来看，抬升估值的行情走不动了。 债券方面：明天会是债市的超级交易日，有三个重要事情发生，1、统计局公布4月份的投资和消费数据；2、财政部发行500亿30年国债；3、央行可能于明日续作mlf。 今天债市的表现极其混乱，以十年期国开为例，早盘收益率先下行至3.07%，接近午盘，收益率一路上行至3.12%，下午，收益率开始下行，最终收益率一路下行至3.0525%。全天走了一个大的过山车。 各种说法众说纷纭。 我觉得，最靠谱的解释是，一开始大家恐慌明天的30年国债巨量发行，之后，打听消息，发现明天30年一级招得不会太差，差不多会发在3.48%附近，所以，收益率后面又下来了。 如果明天30年国债发到3.48%以下，这一波收益率上行，基本上结束了。30年国债上升到海外疫情爆发之前的水平。