2020-6-23，从博弈的角...

2020-6-23，从博弈的角度来看熊市&牛市 有些人还在纠结债券是不是熊市，的确挺让人无语的。 能出现这种幻觉，也不能完全怪他们，这次熊市的触发因素是监管防风险，而不是强烈的经济复苏。 此外，在博弈的角度，市场在牛熊切换的点，会表现出极强的迷惑性。 这也是我在5月初翻空之后，强烈不建议抄底/做空的原因。 在熊市逻辑刚出现的时候，所有人都看见了，但是没人关心。 人们还在强大的牛市惯性里，只有一部分smart money以及一小部分跟风者，先跑了。 于是，市场出现回调，由于牛市末端大家的利润都很厚重，所以，抄底的人很多。 市场的下跌最终表现出回调，不会是反转。 但是，熊市逻辑一直在。 市场就在下跌——抄底的循环中，不断地往下走。抄底的人是谁呢？就是那些smart money的跟风者！ 半路抄底被套的，往往是第一批逃顶的人。 在牛转熊的初期，市场剧烈波动，抄底力量极强，大家都利润厚。看回调的人极多。 随着熊市逻辑的进展，一波波人被埋。 很多人都开始亏钱了，这时候，市场趋于谨慎——抄底的人少了。 所以，我们能看到收益率比熊市初期更快速的上行。 这个阶段才是熊市逻辑自我强化的阶段，市场表现出极强的反身性。 昨天债市莫名其妙的下跌，走得就是熊市逻辑，你找不到利空，就是跌了一坨。 在这里推荐一个同业6月8日写得一篇文章，我觉得，他刻画的很好《 》 此外，我们还可以反过来用这个博弈逻辑，现在创业板指处于牛市，我们可以沿着这个逻辑琢磨一下，市场会出现多少个让大家舒舒服服上车的回调。