2020-5-22，债券市场 ...

2020-5-22，债券市场 今天债市比较疯狂，长端债券收益率大幅度下行，十年国债活跃券下行9.25bp，五年国债活跃券下行10.5bp，3年国债活跃券下行4bp。 主要原因有三点： 1 两会没设置经济目标——市场有预期，但对经济基本面还是利空 2 财政刺激不及预期——两会之前市场打的预期较满，这一把预期差较大 3 关于hk和统一的表述——打击风险偏好 叠加前一阵子十年国债向上调整了25bp，客观上有技术反弹的需要——多头才是现券的主流，跌多了有人抄底。 于是，收益率搞了一波大的，一天下行了近十bp。 目前，资金面是趋紧的，中行上调一年期存单发行价格至1.74%，短端资金已经形成一波小的趋势。 综合来看，债券交易的链条有以下几点变化： 1 资金利率拐点已现，出现了一波小的向上趋势； 2 两会关于hk和统一问题的新提法，把cn和海-歪摩-擦重新拉入人们的视野，膜-嚓是否趋势升级有望成为一条新的交易链条。 如果第二点为真，那么，几个趋势将形成新的结构： 1 基本面趋势反弹——利空债市 2 社融趋势回升——利空 3 资金利率缓慢爬升——利空 3 海-歪摸-嚓 加剧——利多 4 通胀趋势向下——利多 5 外需待定——中性 综上所述，长端债券多震荡，短端债券向上压力加大。