2020-10-31, 10月...

2020-10-31, 10月份的中采pmi以及经济状况的判断 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但自3月份以来连续8个月位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖，经济继续处于复苏通道里。 万得给的预期在51，这意味着市场普遍高估了回落到幅度。 10月份的pmi数据，会对股市维持一个较强的支撑，保持“经济复苏强+流动性边际收紧”的格局。下周美国大选靴子落地，不确定性带来的恐慌情绪将会消退，在经济数据支撑较强的格局下，股市有望迎来一波反弹。 此外，还有一个重要的pmi是财新pmi，那个主要代表的中小企业的情况。如果那个数据较好，市场反弹的确定性很高。 那么，经济有没有进入过热呢？要不要担心央行继续收紧呢？ 谈经济过热为时尚早，这还需要ppi数据的验证，9月份的ppi同比在-2.1%，还处于通缩区间，而且，上个月市场预期ppi同比跌幅收窄，但却出乎意料的放大了。 所以，在这个阶段，pmi数据和ppi数据要两相印证着看，pmi扩张区间很好，ppi数据通缩或者维持低位也不错，这属于一个对权益最友好，对债市压制一般的阶段。 一旦pmi继续扩张，ppi同比回正并且往高了走，那就要担心过热风险，央行可能出手加息了。 因为，现在央行回归了货币正常化的框架，紧盯的目标是产出缺口，现在cpi同比在回落，ppi同比还是负的，还有相当大的货币政策中性的空间。 对债市而言，这是一个利空，但幅度不会太大，下周看市场反馈吧。