2020-9-2，债券市场及浅...

2020-9-2，债券市场及浅析博弈 今天债券市场继续大跌。 30年国债200004上行2.5bp至3.78%，十年国债200006上行5.5bp至3.1%，十年国开债200210上行4.5bp至3.67%，5年国债200005上行7bp至3.03%，5年国开债200203上行3.5bp至3.5%，3年国债200009上行3.3bp至2.9425%，3年国开债200202上行4bp至3.3%。 今天资金保持紧平衡。今日全市场隔夜成交量3.45万亿，加权平均价格2.12%；7天成交量4309，加权平均价格2.40%。 今天一年期aaa级存单的估值略有回落，回落0.5bp至2.945%。 今天有两只国债招标，3年期700亿，7年期700亿，结果是， 财政部3年、7年期续发国债中标收益率分别为2.9415%、3.1912%，投标倍数分别为3.6、2.4。 7年期的利率有些高，最终带动7年期国债200008上行5.25bp至3.2075%。 按照以往的套路，今天3年和7年的发行完毕之后，市场应该走出利空出尽的走势。结果收益率经历了短暂的回落，再次上行。 在那个节点，我就有一种不好的预感，还有增量的短期利空。直到尾盘，消息才暴露出来：下个周还要发两期国债，两年期700亿，五年期720亿，合计1420亿。 这一次1400亿发飞了，下个周三的1420亿大概率还会飞吧。所以，提前知道的人理性地选择了卖出。 这些发行信息，中债登网站上都有。 供给压力依然很大，所以，市场在1400亿发飞的利空落地之后，继续duang。 利率债投资的三大主线， 1、供需，大框看社融增速及其结构，具体落地看国债发行节奏及发行情况； 2、资金情况，趋势看影子中介目标——1年期存单利率，具体情绪参照每日资金松紧情况，要考虑缴税、跨月等因素； 3、经济情况，主要看bci和pmi； 搞清楚供需、资金和经济情况还不够，这个只决定了系统如何发牌，还要看大家怎么打牌——博弈情况。 总有人提前知道消息的，切记切记，马上进入空窗期了会走利空/利多出尽，如果没有，大概率是漏牌了——有你不知道的利空/利多。 短线投资一定要足够细腻，足够灵活，一定要当成打牌。