2021-3-31，股票市场，...

2021-3-31，股票市场， 今天股票市场小幅调整。 上证50指数下跌1.06%，沪深300指数下跌0.91%，创业板指下跌0.46%，创业板综下跌0.25%，万得全a下跌0.55%，中证1000指数下跌0.13%。 今天万得全a下跌0.55%至5246.23点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差1.12%，距离震荡区间上边缘的5400点相差2.85%。 今年以来，上证50指数下跌2.78%，沪深300指数下跌3.13%，创业板指下跌7.00%，创业板综下跌8.33%，万得全a下跌3.25%，中证1000指数下跌5.31%。 上证50指数累计跑赢创业板指4.22%，中证1000指数累计跑赢创业板指1.69%。 本月以来，上证50指数下跌5.79%，沪深300指数下跌5.4%，创业板指下跌5.34%，创业板综下跌4.25%，万得全a下跌3.14%，中证1000下跌0.51%。 今天是一季度的收官日，基金也要出季报，大家并没有博弈得太凶，前几天已经博弈完了。 今日沪深两市成交6763.4亿元，前一交易日成交7367.85亿元，缩量604.45亿元。成交量再一次掉到7000亿以下。 今天早盘沪深300下探，一度跌1.55%至5015，下午指数又拉回来一些，收盘跌0.91%至5048 。 经过连续3日的反弹，机构间的资金比率快速下滑，原因有三个：1、从散户那里净买入风险资产；2、客户赎回基金；3、风险资产价格上升。 这导致现金比率下太快的机构有回补流动性的诉求，需要卖出风险资产。因此，通过流动性模型推断，机构可能进入回笼流动性的小周期。至于这一轮调整能否突破4883的新低，需要看赎回情况。 通过消费ETF和酒ETF最近的赎回情况来看，基金份额减少了5%左右。基金5%左右的赎回可能是一个比较粗糙的估计。但这并不意味着指数还会下跌5%，这是因为在下跌的过程中，很多散户会回来，也就是基金份额会增加。实际指数的下跌的短期极值取决于二者之差。 今天白酒指数下跌1.55%，茅指数下跌1.34%，茅台下跌2.29%。标志着本轮机构现金比率充裕叠加季末博弈的行情告一段落。 目前，茅台的动态pe在54倍，仍然偏高。在最近的公众号文章《 》中，我们已经分析过这个问题了，机构只掌握了一半的定价权，客户掌握另外一半，只要客户不赎回，高估值的白马是跌不下去的。 今天小市值指数表现较好，上涨0.52%，跑赢万得全a超过1%，现在市场的表现比较结构化，白马涨小票跌，白马跌小票涨。 今天pmi数据较好，从我们的估值框架来看，这个数据是利空白马，利多小票。这个逻辑在以前的公众号中有，复盘的时候我们也反复提到过。 今天上涨的板块有11个，分别是建筑装饰、公用事业、家电、综合、计算机商贸、交运、纺织、通信、电子和银行。跌幅超过1%的板块有7个，分别是军工、休闲服务、有色、食品饮料、机械设备、非银和化工。大多数板块均为近期反弹比较多的板块。 综上所述，继续建议大家降低心理预期，谨慎操作，不要追得太猛。市场是讲道理的，只不过讲的不是个体yy的逻辑。