2020-12-10，变化、动...

2020-12-10，变化、动态视角和估值逻辑切换 上半年的时候，疫情爆发，永辉超市和家家悦作为疫情受益股大涨一波，但是，下半年以来，这些传统零售企业股价很惨，经历了多个周的下跌，基本上已经把上半年的涨幅全部吐出去了。 表层的原因是疫情控制住了，产品周期过去了，股价跌一跌很正常。但是，这种调整不至于这么迅速。 更为核心的原因在于下半年互联网巨头冲进生鲜市场搞“社区团购”： 2020年下半年，美团宣布成立“优选事业部”;8月份，拼多多旗下社区团购项目“多多买菜”上线;10月份，苏宁菜场社区团购平台在北京上线，11月，十荟团宣布由阿里巴巴与JenerationCapital时代资本联合领投的1.96亿美元C3轮融资，这是今年十荟团获得的第四轮融资。 互联网巨头携巨额补贴冲进了生鲜市场，要么把生鲜市场的原有玩家打得七零八落，要么直接干掉原有玩家。 在这种生态巨变下，资本只能用脚投票，调整对上市公司的估值逻辑，本来还有一些成长性的幻觉，现在大家觉得能守成也不错。 这个案例至少会给我们三点启示：1、没有什么是一成不变的，动态的视角看问题很重要；2、有相当深的护城河的企业才可能有长期稳定的增长预期，才值得给更高的估值；3、估值逻辑从成长到周期的切换是惨烈的。 我也不清楚最后的格局会演化成啥样，但对上市公司巨大的冲击是必然的。变化才是唯一的不变。