2020-1-19，债券市场，...

2020-1-19，债券市场， 今天债券市场小幅反弹。 30年国债200012下行1.25bp至3.7375%，10年国债200016下行1.25bp至3.1575%，10年国开债200215下行2.25bp至3.5375%，5年国债200013下行3.8bp至2.955%，5年国开债200212下行2.5bp至3.265%，3年国债200009下行1.25bp至2.8375%，3年国开债200207下行0.5bp至3.045%。 今天央行开展800亿7天逆回购，有50亿到期，净投放750亿，重启净投放。 今天资金面偏紧，全市场隔夜加权2.42%，7天加权 2.76%，隔夜成交量2.93万亿， 7天成交量5031万亿。 这几天银行间质押式回购的成交量连续下滑，整个系统去杠杆，前一交易日这个指标在4.1万亿，今天继续下降，掉到了3.4万亿。 存单方面，今天一年国股存单利率继续上行，二级成交在2.84%-2.89%，昨日一年国股存单的估值上行5bp至2.86%，今日继续上行至2.88%。一级方面，国股存单提价到2.87%，大行存单提价到2.85%。 尽管央行开始净投放，但短端资金面偏紧，存单利率继续上行，2年国债利率基本上刹住，较前一交易日下行2bp。 如图4所示，两年国债和一年国股存单的利差在负30bp为合意水平，目前在负15bp附近，假设两年国债的合意水平为2.7%，那么，一年国股存单的合意水平在3%附近。 此外，2年和30年国债的利差也回到了合意水平的100bp附近，今天利差较前一交易日走阔2bp至102。 总体来说，2年和30年的价值相当，1年国股存单的价值比2年国债要差，需要进一步调整。 说实话，央行这一波收紧真不是想收拾大家，就是想让利率回到合意水平罢了。如果真想收拾，就不是这个死法了。 对债市而言，明天关键点有三个： 1、公开市场操作做多少，我个人预期是1000亿； 2、明天发一年和十年国债分别是590亿和660亿； 3、明天的股市会不会再来一下；