2021-5-13，简要评论一...

2021-5-13，简要评论一下上午的股市和债市 上午的压力测试做的也差不多了，结果大家也看到了。 股票方面：沪深300跌0.7%附近，小市值指数涨0.5%附近，跌的不深； 债券方面：T2106跌0.19%，2年国债上行3.5bp至2.615%，10年国债上行2.3bp至3.148%。 其实表现的都还可以。 这是为什么？是因为老美那边和我们没什么关系吗？ 并不是！ 主要原因还是在于证券资产定价权的分离，一部分掌握在负债手里，即客户手里，核心是看场内资金，看流动性；另一部分才掌握在经理手里，看基本面，看预期，看估值。 美国cpi超预期，fed收水了吗？没有！所以，这是影响预期和估值的事情。 但是，我们要注意，现在a股和a债流动性很充沛，定价权在客户手里。 也就是说，你投资经理再不看好，你的负债，你的风控会逼着你把东西再买回来。 客户行使定价权是一个很漫长的过程，需要央行真实的收水，需要机会成本指引客户把仓位挪到别的市场。 但现在我们并没有看到这些变化，或者说这些变化是缓慢的。 在客户和投资经理的pk中，一定是客户说了算，客户拿来钱，你投资经理必须花出去。 最后就是这么一个吊轨的走势，大家会觉得大a好强啊，无论是股还是债！ 其实，牛逼的是客户，人家的钱没挪。