2021-5-13，股票市场，...

2021-5-13，股票市场， 今天股票市场大跌。 上证50指数下跌0.99%，沪深300指数下跌1.02%，创业板指下跌0.57%，创业板综下跌0.30%，万得全a下跌0.92%，小市值指数下跌0.18%。 今天万得全a下跌0.92%至5285.72点，距离2020年下半年震荡中枢的5188相差1.88%，距离震荡区间上边缘的5400点相差2.12%。 今年以来，上证50指数下跌6.23%，沪深300指数下跌4.19%，创业板指下跌0.76%，创业板综下跌4.08%，万得全a指数下跌2.52%，小市值指数上涨0.75%。 上证50指数累计跑输万得全a指数3.71%，小市值指数累计跑赢万得全a指数3.27%。今日沪深两市成交7919.19亿元，前一交易日成交7556.55亿元，放量362.64亿元。小市值板块成交2549.69亿元，前一交易日成交2374.45亿元，放量175.24亿元。 今日小市值板块成交额占沪深两市成交额的比例为32.2%，前一交易日占比为31.4%，增加0.77%。 今天市场大跌，主要原因是4月份美国通胀数据超预期，把美股打崩了，纳斯达克指数大跌2.62%。 表面上看就是这个原因。 根据我们的流动性模型，如果今天流动性不发生变化的话，那么，外力对a股的影响是靠情绪。在场内资金相对充裕的情况下，a股应该跌不动，沪深300指数跌0.5%都算多的。 实际上，今天的流动性变动了。变动路径是，美元收紧预期——海外资金流出——场内资金减少。 现实也是如此变动的，北上资金大幅流出56.4亿，其中，大部分是在上午流出的，所以，上午跌的最狠。 因此，表面上来看，今天沪深300指数1%的跌幅是靠估值，实际上是靠资金。 机构今天总体上是回笼了不少流动性的： 1、卖券给散户； 2、股票价格降低，导致现金比率下降； 与此同时，还有一些净流出的力量： 1、外资流出一部分； 2、南下资金去买更便宜的港股流出一部分。 一正一反，很难说机构手里的钱是否净增加。 如图3所示，现在沪深300的点位已经十分接近前面两次集体撞线的点，4900和4925，现在是4993，大概是70多点上下。 因此，现在是一个敏感区域，如果资金流出的力量——北上流出和南下——比较大，点位才有可能突破4900，达到某一个位置，再集体撞线反弹。 现在市场的流动性还很充沛，所以，定价权并不在经理手里。即便经理很悲观，指数也不可能一路干脆的下去。需要客户持续地把钱拿走才可以。 如图1所示，集体平均的流动性偏好i是资金比率的下限，所以，通胀、加息预期导致流动性偏好降低最多导致指数反弹的高度降低。仅此而已。 集体平均的流动性偏好并不决定指数的短期底部，指数的短期底部取决于场内资金的底部和合同决定的系数。这一点比较反直觉，大家需要注意。 今天白马板块不出意外的表现得很烂，沪深300指数下跌1.02%，茅指数下跌0.73%，耐人寻味的是白酒指数上涨0.17%。 今天小市值指数表现得十分坚挺，微跌0.18%，盘中一度上涨0.59%。以前我们也讨论过，白马板块和小市值板块互为替代，相互为机会成本。 从流动性来看，今天小市值板块也放量，放量的幅度超过了沪深两市放量的幅度，导致小市值板块成交占比上升0.77%至32.2%。 如图六的结构性流动性模型所示，白马板块和小市值板块会共享情绪和总体流动性，二者会趋同，但在流动性方面二者会相互竞争。 如果未来外资持续流出（美元升值）、内资南下、客户赎回，场内资金会不断缩减，小市值板块成交占比这个指标会越来越重要，标志着资金在从白马板块进入小市值板块。 总体而言，我的评论是，多头不要期待多高的反弹空间（流动性偏好被通胀卡死），空头也不要急着一把把人家打死（流动性很充沛）。 分板块来看，今天上涨的板块有5个，分别是医药、地产、商贸、食品饮料和军工，涨幅都不大，不超过1%。 今天跌幅超过1%的板块有12个，分别是钢铁、有色、采掘、汽车、家电、休闲服务、化工、电气设备、建筑材料、农林牧渔和电子。其中钢铁跌5.82%，有色跌4.4%，采掘跌4.01%。一方面是有具体利空，zf要对大宗涨价出手，另一方面前一段时间的确涨太快，交易拥挤了。 未来我们需要关注点：1、沪深两市的成交量；2、北上和南下资金的情况；3、沪深300的点位；4、美股情况。