关于一年存单利率在资本市场的支...

关于一年存单利率在资本市场的支配地位

之前我们发过一篇文章《 》，介绍了两年美债在整个美国资本市场的支配地位。

那么，中国资本市场的对应标的是什么呢？是【一年存单利率】

如图一所示，这个利率串接了整个资本市场。那么，为什么他如此重要呢？这是因为【中国资本市场仍然是以信贷为核心的体系】

以一轮完整的周期为例。

当zf意图支持实体经济时，抬手动作是【银行在银行间体系大规模存单净融资】，如图二所示，一年存单利率快速上行。

这又会导致货币基金利率上行，起到【加息】的效果，抽血股市。

当银行准备好自身的【负债储备】之后，就是信贷对实体经济的大规模支持。于是，我们能看到【信贷增速上来】。

这并没有结束，后续需要看【实体经济表现如何】。 1、如果实体经济起来了，这些被抽走的钱，不会回来了，股市和债市的水位会下降； 2、如果实体经济起不来，这些抽走的钱还会流回来，最终股市和债市的水位会上升。

梳理清楚这个逻辑之后，不难发现，我们真正需要关注的是【一年存单利率的动向】。

最为典型的是2020年底那一波，如图四所示，系统发生了以下过程： 1、银行准备负债——存单利率快速上行； 2、银行放贷款支持实体经济——存单利率开始下行； 3、确认经济不行，大部分资金回流资本市场——存单利率加速下行；

事实上，这个周期一直在起作用（ps：绝大部分人视而不见），我们可以把它叫做【预付款周期】——货不好可以退货。

综上所述，如果你理解了整个框架，就不难明白一年存单利率的核心地位，也无法忽视【预付款周期】。 十一月恰恰是这个周期的起点。

大家可以翻翻以前的市场，11月的股债就没有太好的时候，反倒是12月经常来一波。

这一次也不会例外。知其然，知其所以然，才不会天天盲目悲观；系统给的机会，你抓住了就抓住了，抓不住了就天天视而不见，骂骂咧咧。