缩表和加息的不同——简评美国资...

缩表和加息的不同——简评美国资本市场的巨幅波动

昨天晚上美国资本市场巨震，纳斯达克指数一度跌6%+，收盘跌4.99%（图一）；十年美债一度上行至3.11%，收盘在3.049%（图二）。 暴跌之下，形形色色的段子，还有解释都跑出来了。有个朋友发我了个截图，说是【拜登要辞职】。

估计做股票的【慌得一逼】，做债的很淡定，因为国内的债市经常性地不跟美国债市。 如图4所示，十年国债220003最高上了0.5bp，略微表达一下对十年美债触及3.11%的敬意。

根据我们的框架（如图5所示），如果市场处于信心影响较大的区域，a股必定会跟随美股，全a跌个2%很正常；但是，现在不同，我们已经领先于美国股市完成了去杠杆，a股处于流动性影响较大的区域。 所以，今天对于我们的模型是个【大日子】，系统又生成了一次压力测试的机会。 模型的预测是：a股对于美股暴跌的反馈很弱，因为没那么多杠杆可以挤压了。

关于加息和缩表的不同，今天早上我又写了一篇公众号文章《 》，算是一个梳理。 把这篇文章跟4月9日那篇《 》一起看，会有不一样的体会。

此外，昨天还有一个比较有趣的事情，昨天一个朋友甩给了我一个逻辑：上海封城->出口受阻->美国通胀高企->美联储激进加息缩表->资本流出中国减少产能->美国通胀继续高企->联储继续加息缩表 我直接怼了一句【滑坡谬误】 实际上，99.99%的文章都有滑坡谬误，因为我们人类有种惯性，喜欢做【链式推理】 对，我最近的主要目的就是给大家【解毒】链式推理，讲【汇率的多边性】是这个目的，讲【缩表和加息的不同】也是这个目的。 说实话，大部分时候，我们根本不需要这种长长的因果链，因果链超过3个节点，你就要担心【滑坡谬误】问题了。 你们问的好多问题，基本上都包含了滑坡谬误。

关于滑坡谬误有个有意思的梗，我在星球里提过：

假如当时丘处机没有路过牛家村，秘密跟踪他的那些金兵就不会死在郭，杨二人的院子里，同样，完颜洪烈也不会见到包惜弱而对她念念不忘。 郭靖和杨康将会平平安安出生在牛家村。铁木真就会死在扎木合他们手里，蒙古各部也就不能统一。 也就不会有什么西征。火药就不会传入欧洲。 黑暗的中世纪将延长一千年，也就没有文艺复兴。 自然也没有大航海。西班牙人不会将铁炮传入日本。长筱会战使武田方面获胜，日本战国时代将一直持续不能统一。 最后的结果是，中国将是最发达的国家，远远领先于日本，西班牙，西欧，美洲…… 所以都怪丘处机。

记住这个梗，记住滑坡谬误，看各种文章，尤其是民科写的有关经济金融的文章，先拿这个小锤子敲一遍。自信点儿，打出【滑坡谬误】四个字，彰显自己的逼格。