关于美国市场的一些变化 如图...

关于美国市场的一些变化

如图一所示，最近fed的3月会议纪要，披露了极其鹰派的缩表路径图： 1、五月开始缩表； 2、一致同意缩表速度快于2017-2019年； 3、甚至有的委员提出设置较高的缩表上限或不设置上限——no cap； 4、大家的折中数字大概是600亿+350亿=950亿，这个cap大概是上一轮缩表的两倍。

这几天市场在吸收这个压力： 1、两年美债不动，维持在2.5%附近，因为加息路径太透明了，如图二； 2、十年美债大幅上行，已经爬升到了2.8%附近，如图三； 3、两年和十年美债的利差走阔至30bp+，如图四；

现在终于没有人胡扯淡“收益率曲线倒挂，危机模式了”——利差重新走阔，未来随着缩表的深入，美债收益率曲线会继续变陡，如果5、6、7哪个月降息幅度没能打足50bp，那么，收益率曲线会再走一波牛陡。

美联储是比较透明的，所以，债券收益率曲线能很好地反馈货币政策和经济条件。

对应到股市，道琼斯指数的平均久期短一些，纳斯达克平均久期长一些，所以，二者均有一定的收缩，但后者收缩的幅度大一些。如图五和图六。

其中的原理，大家可以参考这两篇文章： 1、 2、

市场真的很有效，只不过是打哪儿指哪儿，很好地反馈了已经发生的事情。如果我们想很好地搞清楚市场的运行规律，就要克制住“往解释框架里胡乱塞东西”的冲动。