关于汇率保卫战 在9月17日...

关于汇率保卫战

在9月17日的《 》一文中，我们开始强调汇率防火墙【7.2-6.4】的重要作用，核心观点在于：

汇率防火墙厚实的时候，货币政策以我为主；汇率防火墙薄弱的时候，货币政策内外兼顾。

这篇文章所给出的解决办法是：抬高银行间资金利率，也就是我们惯常所讲的加息。这是因为人民币贬值的主要动力是因为中美之间政策利率之差。【加息】属于缩窄【利差】。 所以，那篇文章最终的落脚点是【货币政策转向，未来资金利率反转】

然而，那篇文章还是片面了，现实永远比理论推演要复杂和丰富。我们实际的防守策略是很立体的： 1、抬高资金利率； 2、抛售美元回笼人民币； 3、提振经济预期——阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限； 实际上，我们看到的是一个组合拳。

a 、9.17号那篇文章已经介绍了抬高资金利率的原理，如图二所示； b、 昨天晚上的帖子中，我们又介绍了【抛售美元回笼人民币的机制】，如图三所示，实际上就是【缩表】，因此，收益率曲线会陡峭化（如图四所示）。 c、 昨天晚间央行又甩了一招，那就是【阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限】，这一招能提振市场的经济预期；

如图五所示，这一措施类似于在体系内部制造一个【新的吸引子】，来吸收多余的流动性，这个吸引力也会对冲掉【资本外流的力量】

这样我们就得到一套组合拳： 1、加息；2、缩表；3、宽信用；

如图六所示，这套组合拳的效果还不错，汇率从7.26+迅速升值到7.1附近。

最近，有一个很搞笑但比较流行的想法，大家开始看着汇率做股票&债券投资，汇率贬值看成利空，汇率升值看成利好。

在这里我想提醒的是，汇率升值是有代价的，代价就是那套组合拳【加息、缩表、宽信用】，你得去琢磨琢磨，这套组合拳有没有砸到自己的组合上，自己是不是这个代价。

显而易见，债券投资者是这个代价。

如果你的想法还是简单的把汇率贬值或升值当成利空或利好，我还是那个建议，踏踏实实买房或买宽基指数。 这个星球对这部分人的作用在于提醒他们不要心存妄想，浪费时间在一件不可能有出路的事情上，【踏实做好自己的本职工作才是正道】